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能源化工日报总结（2026-05-15）

核心内容概览

本日报主要分析了原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、纯苯 & 苯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚酯、燃料油、沥青等能源化工品种的市场行情及策略观点，涵盖了价格变动、供需情况、地缘政治影响及市场策略建议。

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原油

行情资讯

• INE 主力原油期货收跌 23.40 元/桶，跌幅 3.63%，报 620.70 元/桶。
• 高硫燃料油收跌 76.00 元/吨，跌幅 1.71%，报 4362.00 元/吨。
• 低硫燃料油收跌 124.00 元/吨，跌幅 2.47%，报 4891.00 元/吨。

策略观点

1. 建议开始原油偏尾行空头战略配置。
2. 预计红海地区地缘风险反复，建议逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。
3. 高硫燃油裂解价差估值已见顶，建议做空。
4. 建议做空 INE-Brent 跨区价差。

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甲醇

行情资讯

• 主力合约变动-39元/吨，报2860元/吨。
• MTO 利润变动40元/吨。

策略观点

• 当前甲醇已完全包含地缘溢价，短期供需矛盾不明显，建议单边观望。
• MTO 开工率进入传统低迷期，建议逢高止盈。

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尿素

行情资讯

• 山东、河南、河北、江苏等地现货价格下跌 10 元/吨，主力合约变动-7元/吨，报1873元/吨。

策略观点

• 二季度开工高位预期较强，但国内供需双旺矛盾不突出，边际影响为出口配额问题。
• 配额性价比不高，建议逢高空配。
• 当替代性估值达到极致时，可能引发复合肥企业调整配方，支撑短期需求。

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橡胶

行情资讯

• NR 和 RU 大跌，与股市商品同步。
• 泰国降雨可能影响胶价，导致走弱。

策略观点

• 市场波动大，建议灵活应对。
• 可买看跌期权应对 NR 和 RU 回落。
• 丁二烯橡胶 BR 可能补跌，建议持有丁二烯橡胶看跌期权。
• 对冲建议：继续持有 NR 主力空 RU2609。

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PVC

行情资讯

• PVC 主力合约变动-68.00 元/吨，跌幅-1.33%，报 5056.00 元/吨。

策略观点

• 基本面企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，但存在乙烯制被动减产和季节性检修预期。
• 下游内需恢复高位，出口退税取消，但海外因原料原因存在减产预期，或需国内补充缺口。
• 整体叙事转向霍尔木兹海峡封锁，成本上行，亚洲减产预期抵消出口退税取消的利空。
• 短期预期筑底，跟随原油波动。

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纯苯 & 苯乙烯

行情资讯

• 纯苯现货价格下跌 140 元/吨，期货价格下跌 140 元/吨，基差扩大 27 元/吨。
• 苯乙烯现货价格下跌 50 元/吨，期货价格下跌 214 元/吨，基差走强 164 元/吨。

策略观点

• 纯苯非一体化利润中性偏高，估值修复空间缩小。
• 苯乙烯非一体化利润大幅修复，但地缘影响波动大，建议空仓观望。

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聚乙烯（PE）

行情资讯

• 主力合约收盘价 8048 元/吨，下跌 166 元/吨。
• 现货价格下跌 25 元/吨，基差走强 141 元/吨。

策略观点

• 原油高位震荡，PE 估值向下空间仍存。
• 供应端巴斯夫装置投产，煤制库存去化，对价格支撑回归。
• 需求端季节性淡季，地缘冲突逐渐消退，建议逢高做缩 LL9-1 价差。

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聚丙烯（PP）

行情资讯

• 主力合约收盘价 8686 元/吨，下跌 132 元/吨。
• 现货价格无变动，基差走强 132 元/吨。

策略观点

• 成本端 EIA 月报指出二季度温和增产，供应过剩缓解。
• 供应端无产能投放，压力缓解；需求端开工率季节性反弹强于往年。
• 短期地缘冲突主导行情，长期矛盾从成本端转移至投产错配。

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聚酯

PX

• PX 主力合约变动-210.00 元/吨，跌幅-2.24%，报 9146.00 元/吨。
• 石脑油裂差变动 2.31 美元/吨，报 31.95 美元/吨。

策略观点

• PX 负荷预期进一步下降，下游 PTA 也预期降负去库。
• 产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期。
• 中东地缘持续发酵，可能推动东北亚炼厂负荷进一步下降。
• 估值中性，后续估值预期随着缺原料逻辑上升，但空间较小，短期波动大。

PTA

• PTA 主力合约变动-120.00 元/吨，跌幅-1.87%，报 6288.00 元/吨。
• 加工费变动-9.09 元/吨，报 288.22 元/吨。

策略观点

• 意外检修较多，PTA 转为大幅去库格局，加工费有较强支撑。
• PXN 在地缘影响下预期上升，但短期波动大，注意风险。

乙二醇（EG）

• EG 主力合约变动-146.00 元/吨，跌幅-3.02%，报 4691.00 元/吨。
• 乙烯价格无变动，榆林坑口烟煤末价格无变动。

策略观点

• 国外装置检修量上升，国内进入检修季，负荷持续下降。
• 进口预期下降，港口库存去化。
• 估值目前处于油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，存在进口萎缩预期。
• 长期油化工减产预期较大，但短期波动较大，注意风险。

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燃料油

高硫燃料油

• 现货价格下跌，主力合约下跌，裂解价差走弱。

低硫燃料油

• 现货价格下跌，主力合约下跌，裂解价差波动较大。

策略观点

• 建议做空高硫燃油裂解价差。
• 建议做空 INE-Brent 跨区价差。

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沥青

市场价与主力合约

• 市场价与主力合约价格均有所波动，山东市场价和主力合约价均有所下跌。

基差与库存

• 基差数据未明确，但库存持续去化。
• 厂内库存和社库均有所下降，库存压力缓解。

策略观点

• 建议灵活应对，短期波动较大。
• 建议关注库存变化及需求边际影响。

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总结

主要观点

• 原油市场受地缘政治影响，建议空头配置及做空价差。
• 甲醇与尿素市场供需关系趋于平稳，建议观望或空配。
• 橡胶市场受天气与需求影响，建议灵活应对并持有看跌期权。
• PVC 受成本与地缘影响，短期筑底，跟随原油波动。
• 纯苯与苯乙烯估值修复空间有限，建议空仓观望。
• 聚乙烯与聚丙烯受供应与需求影响，建议做缩价差。
• 聚酯产业链整体负荷下降，去库周期开启，关注原料短缺影响。
• 燃料油市场波动大，建议做空价差。
• 沥青市场库存去化，建议关注库存变化及需求边际影响。

关键信息

• 原油价格下跌，地缘政治持续影响市场。
• 甲醇与尿素短期供需矛盾不明显，建议观望。
• 橡胶市场因天气与需求波动，建议持有看跌期权。
• PVC 与聚酯产业链受原料短缺与地缘影响，短期波动较大。
• 纯苯与苯乙烯估值修复空间有限，建议空仓。
• 聚乙烯与聚丙烯受供应与需求变化影响，建议做缩价差。
• 燃料油市场建议做空价差，关注地缘因素。
• 沥青库存去化，建议灵活应对市场波动。