> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油周报总结（5.11-5.15） ## 核心内容 本周报由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，主要分析了燃料油市场在5月11日至5月15日期间的走势及基本面变化。报告涵盖了期货价格、现货价格、库存数据、价差数据等内容，并对市场趋势进行了展望。 --- ## 周度观点 ### 市场概述 上周，燃料油价格随原油市场震荡走高。高硫燃料油（FU）报收4113元/吨，周涨幅为4.75%；低硫燃料油（LU）报收5109元/吨，周涨幅为9.44%。 ### 低硫燃料油（LU） - **市场结构**：新加坡低硫市场结构保持稳定。 - **供应情况**：调合组分供应疲软，未来几周合规低硫船燃供应将受限，为价格提供支撑。 - **需求情况**：下游船加油市场流动性不足，但舟山保税低硫供应充足且价格更具优势，部分需求持续转向舟山，分流趋势可能延续至6月。 - **走势预测**：国内LU期货跟涨乏力，价格涨幅受限。 ### 高硫燃料油（FU） - **供应情况**：亚洲市场因高粘度船货流入，面临调和组分供应紧张。 - **需求情况**：往年夏季南亚国家发电需求高峰未能有效提振价格，今年公用事业需求疲软。 - **国内情况**：国内FU期货受原油成本端支撑，但进口下滑、地炼开工率偏低，内需乏力。 - **走势预测**：国内FU期货震荡幅度小于外盘，整体预计FU/LU继续宽幅波动、走势分化。 --- ## 期现价格 | 品种 | 前值 | 现值 | 涨跌 | 幅度 | |------|------|------|------|------| | FU主力合约期货价 | 4356 | 4420 | 63 | 1.46% | | LU主力合约期货价 | 4992 | 4989 | -3 | -0.05% | --- ## 现货价格 | 品种 | 前值 | 现值 | 涨跌 | 幅度 | |------|------|------|------|------| | 舟山高硫燃油 | 799.00 | 819.00 | 20.00 | 2.50% | | 舟山低硫燃油 | 805.00 | 830.00 | 25.00 | 3.11% | | 新加坡高硫燃油 | 682.80 | 712.08 | 29.28 | 4.29% | | 新加坡低硫燃油 | 828.50 | 823.72 | -4.78 | -0.58% | | 中东高硫燃油 | 623.94 | 653.27 | 29.33 | 4.70% | | 新加坡柴油 | 1182.82 | 1157.59 | -25.24 | -2.13% | --- ## 库存数据 ### 新加坡燃料油库存（万桶） | 时间 | 库存 | 增减 | |------|-----|------| | 2026-02-25 | 2387.9 | -277 | | 2026-03-04 | 2574.9 | 187 | | 2026-03-11 | 2449.9 | -125 | | 2026-03-18 | 2486.9 | 37 | | 2026-03-25 | 2659.9 | 173 | | 2026-04-01 | 2562.9 | -97 | | 2026-04-08 | 2440.9 | -122 | | 2026-04-15 | 2732.9 | 292 | | 2026-04-22 | 2669.9 | -63 | | 2026-04-29 | 2546.9 | -123 | | 2026-05-06 | 2401.9 | -145 | | 2026-05-13 | 2434.9 | 33 | ### 舟山港燃油库存走势（万桶） | 日期 | 数值 | |------|------| | 2021/07/09 | 95 | | 2021/09/09 | 88 | | 2021/11/09 | 62 | | 2022/01/09 | 80 | | 2022/03/09 | 78 | | 2022/05/09 | 55 | | 2022/07/09 | 65 | | 2022/09/09 | 63 | | 2022/11/09 | 78 | | 2023/01/09 | 85 | | 2023/03/09 | 105 | | 2023/05/09 | 115 | | 2023/07/09 | 135 | | 2023/09/09 | 118 | | 2023/11/09 | 105 | | 2024/01/09 | 70 | | 2024/03/09 | 85 | | 2024/05/09 | 48 | | 2024/07/09 | 75 | | 2024/09/09 | 85 | | 2024/11/09 | 115 | | 2025/01/09 | 85 | | 2025/03/09 | 115 | | 2025/05/09 | 125 | | 2025/07/09 | 118 | | 2025/09/09 | 135 | | 2025/11/09 | 118 | | 2026/01/09 | 85 | | 2026/03/09 | 135 | | 2026/05/09 | 118 | --- ## 价差数据 ### 高低硫价差（FU-LU） | 日期 | 价差 | |------|------| | 2021-09-07 | -700 | | 2021-11-07 | -900 | | 2022-01-07 | -1000 | | 2022-03-07 | -1400 | | 2022-05-07 | -1800 | | 2022-07-07 | -2800 | | 2022-09-07 | -1900 | | 2022-11-07 | -1600 | | 2023-01-07 | -1500 | | 2023-03-07 | -1000 | | 2023-05-07 | -800 | | 2023-07-07 | -900 | | 2023-09-07 | -600 | | 2023-11-07 | -1300 | | 2024-01-07 | -1400 | | 2024-03-07 | -1100 | | 2024-05-07 | -600 | | 2024-07-07 | -800 | | 2024-09-07 | -1100 | | 2024-11-07 | -900 | | 2025-01-07 | -50 | | 2025-03-07 | -550 | | 2025-05-07 | -650 | | 2025-07-07 | -750 | | 2025-09-07 | -650 | | 2025-11-07 | -550 | | 2026-01-07 | -650 | | 2026-03-07 | -1150 | | 2026-05-07 | -650 | ### 区域价差 | 日期 | 欧亚价差 | 中东-新加坡价差（右轴） | |------|----------|------------------------| | 2023-06-09 | 20 | 10 | | 2023-07-09 | -30 | 15 | | 2023-08-09 | 45 | 5 | | 2023-09-09 | -40 | -10 | | 2023-10-09 | -20 | -5 | | 2023-11-09 | 40 | 15 | | 2023-12-09 | 65 | 15 | | 2024-01-09 | 75 | 15 | | 2024-02-09 | -30 | 10 | | 2024-03-09 | -40 | 10 | | 2024-04-09 | 55 | 5 | | 2024-05-09 | 65 | 10 | | 2024-06-09 | 45 | 15 | | 2024-07-09 | -10 | 5 | | 2024-08-09 | 45 | 5 | | 2024-09-09 | 35 | 5 | | 2024-10-09 | -55 | -5 | | 2024-11-09 | -40 | -5 | | 2024-12-09 | 30 | -5 | | 2025-01-09 | 45 | -5 | | 2025-02-09 | 45 | -5 | | 2025-03-09 | 45 | -5 | | 2025-04-09 | 35 | -5 | | 2025-05-09 | 35 | -5 | | 2025-06-09 | 45 | -5 | | 2025-07-09 | -15 | -10 | | 2025-08-09 | -15 | -10 | | 2025-09-09 | -15 | -10 | | 2025-10-09 | -15 | -10 | | 2025-11-09 | -15 | -10 | | 2025-12-09 | -15 | -10 | | 2026-01-09 | -15 | -10 | | 2026-02-09 | 85 | 15 | | 2026-03-09 | 175 | 115 | | 2026-04-09 | 65 | 85 | | 2026-05-09 | 175 | 65 | --- ## 中国燃料油消费趋势 | 月份 | 2021年 (万吨) | 2022年 (万吨) | 2023年 (万吨) | 2024年 (万吨) | 2025年 (万吨) | |------|---------------|---------------|---------------|---------------|---------------| | 1 | 185 | 265 | 425 | 510 | 580 | | 2 | 255 | 355 | 420 | 385 | 495 | | 3 | 265 | 325 | 560 | 470 | 390 | | 4 | 185 | 350 | 630 | 475 | 355 | | 5 | 275 | 365 | 515 | 370 | 345 | | 6 | 280 | 405 | 520 | 355 | 365 | | 7 | 330 | 380 | 440 | 330 | 325 | | 8 | 440 | 350 | 440 | 415 | 340 | | 9 | 400 | 360 | 445 | 375 | 355 | | 10 | 330 | 410 | 490 | 415 | 315 | | 11 | 410 | 410 | 420 | 415 | 330 | | 12 | 400 | 480 | 450 | 435 | 340 | --- ## 山东燃油焦化毛利 | 月份 | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1 | 100 | 520 | 450 | 510 | 300 | | 3 | 580 | 480 | 470 | 350 | 280 | | 5 | 560 | 430 | 380 | 280 | 230 | | 7 | 930 | 410 | 350 | 330 | 130 | | 9 | 1300 | 450 | 420 | 450 | 820 | | 11 | 1020 | 430 | 400 | 450 | 150 | | 13 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 15 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 17 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 19 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 21 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 23 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 25 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 27 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 29 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | | 31 | 1260 | 480 | 450 | ~3.75 | — | --- ## 市场展望 - **油价趋势**：预计本周油价维持宽幅震荡。 - **国内燃料油走势**：国内燃料油期货将跟随外盘波动，同时受自身供需约束。 - **低硫关注点**：调合供应及舟山需求分流。 - **高硫关注点**：夏季发电需求兑现及调和组分紧张情况。 - **操作建议**：高硫短线3950-4450区间操作，低硫短线4950-5400区间操作。 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考。 - 报告内容基于可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作任何保证。 - 报告不构成投资建议，不承担因使用报告而产生的任何责任。 - 报告观点仅反映编写人个人设想和见解，不代表公司立场。 --- ## 联系方式 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：0575-88333535 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info