燃料油周报总结（5.11-5.15）
核心内容
本周报由大越期货投资咨询部金泽彬撰写，主要分析了燃料油市场在5月11日至5月15日期间的走势及基本面变化。报告涵盖了期货价格、现货价格、库存数据、价差数据等内容，并对市场趋势进行了展望。
周度观点
市场概述
上周，燃料油价格随原油市场震荡走高。高硫燃料油（FU）报收4113元/吨，周涨幅为4.75%；低硫燃料油（LU）报收5109元/吨，周涨幅为9.44%。
低硫燃料油（LU）
- 市场结构：新加坡低硫市场结构保持稳定。
- 供应情况：调合组分供应疲软，未来几周合规低硫船燃供应将受限，为价格提供支撑。
- 需求情况：下游船加油市场流动性不足，但舟山保税低硫供应充足且价格更具优势，部分需求持续转向舟山，分流趋势可能延续至6月。
- 走势预测：国内LU期货跟涨乏力，价格涨幅受限。
高硫燃料油（FU）
- 供应情况：亚洲市场因高粘度船货流入，面临调和组分供应紧张。
- 需求情况：往年夏季南亚国家发电需求高峰未能有效提振价格，今年公用事业需求疲软。
- 国内情况：国内FU期货受原油成本端支撑，但进口下滑、地炼开工率偏低，内需乏力。
- 走势预测：国内FU期货震荡幅度小于外盘，整体预计FU/LU继续宽幅波动、走势分化。
期现价格
| 品种 |
前值 |
现值 |
涨跌 |
幅度 |
| FU主力合约期货价 |
4356 |
4420 |
63 |
1.46% |
| LU主力合约期货价 |
4992 |
4989 |
-3 |
-0.05% |
现货价格
| 品种 |
前值 |
现值 |
涨跌 |
幅度 |
| 舟山高硫燃油 |
799.00 |
819.00 |
20.00 |
2.50% |
| 舟山低硫燃油 |
805.00 |
830.00 |
25.00 |
3.11% |
| 新加坡高硫燃油 |
682.80 |
712.08 |
29.28 |
4.29% |
| 新加坡低硫燃油 |
828.50 |
823.72 |
-4.78 |
-0.58% |
| 中东高硫燃油 |
623.94 |
653.27 |
29.33 |
4.70% |
| 新加坡柴油 |
1182.82 |
1157.59 |
-25.24 |
-2.13% |
库存数据
新加坡燃料油库存（万桶）
| 时间 |
库存 |
增减 |
| 2026-02-25 |
2387.9 |
-277 |
| 2026-03-04 |
2574.9 |
187 |
| 2026-03-11 |
2449.9 |
-125 |
| 2026-03-18 |
2486.9 |
37 |
| 2026-03-25 |
2659.9 |
173 |
| 2026-04-01 |
2562.9 |
-97 |
| 2026-04-08 |
2440.9 |
-122 |
| 2026-04-15 |
2732.9 |
292 |
| 2026-04-22 |
2669.9 |
-63 |
| 2026-04-29 |
2546.9 |
-123 |
| 2026-05-06 |
2401.9 |
-145 |
| 2026-05-13 |
2434.9 |
33 |
舟山港燃油库存走势（万桶）
| 日期 |
数值 |
| 2021/07/09 |
95 |
| 2021/09/09 |
88 |
| 2021/11/09 |
62 |
| 2022/01/09 |
80 |
| 2022/03/09 |
78 |
| 2022/05/09 |
55 |
| 2022/07/09 |
65 |
| 2022/09/09 |
63 |
| 2022/11/09 |
78 |
| 2023/01/09 |
85 |
| 2023/03/09 |
105 |
| 2023/05/09 |
115 |
| 2023/07/09 |
135 |
| 2023/09/09 |
118 |
| 2023/11/09 |
105 |
| 2024/01/09 |
70 |
| 2024/03/09 |
85 |
| 2024/05/09 |
48 |
| 2024/07/09 |
75 |
| 2024/09/09 |
85 |
| 2024/11/09 |
115 |
| 2025/01/09 |
85 |
| 2025/03/09 |
115 |
| 2025/05/09 |
125 |
| 2025/07/09 |
118 |
| 2025/09/09 |
135 |
| 2025/11/09 |
118 |
| 2026/01/09 |
85 |
| 2026/03/09 |
135 |
| 2026/05/09 |
118 |
价差数据
高低硫价差（FU-LU）
| 日期 |
价差 |
| 2021-09-07 |
-700 |
| 2021-11-07 |
-900 |
| 2022-01-07 |
-1000 |
| 2022-03-07 |
-1400 |
| 2022-05-07 |
-1800 |
| 2022-07-07 |
-2800 |
| 2022-09-07 |
-1900 |
| 2022-11-07 |
-1600 |
| 2023-01-07 |
-1500 |
| 2023-03-07 |
-1000 |
| 2023-05-07 |
-800 |
| 2023-07-07 |
-900 |
| 2023-09-07 |
-600 |
| 2023-11-07 |
-1300 |
| 2024-01-07 |
-1400 |
| 2024-03-07 |
-1100 |
| 2024-05-07 |
-600 |
| 2024-07-07 |
-800 |
| 2024-09-07 |
-1100 |
| 2024-11-07 |
-900 |
| 2025-01-07 |
-50 |
| 2025-03-07 |
-550 |
| 2025-05-07 |
-650 |
| 2025-07-07 |
-750 |
| 2025-09-07 |
-650 |
| 2025-11-07 |
-550 |
| 2026-01-07 |
-650 |
| 2026-03-07 |
-1150 |
| 2026-05-07 |
-650 |
区域价差
| 日期 |
欧亚价差 |
中东-新加坡价差（右轴） |
| 2023-06-09 |
20 |
10 |
| 2023-07-09 |
-30 |
15 |
| 2023-08-09 |
45 |
5 |
| 2023-09-09 |
-40 |
-10 |
| 2023-10-09 |
-20 |
-5 |
| 2023-11-09 |
40 |
15 |
| 2023-12-09 |
65 |
15 |
| 2024-01-09 |
75 |
15 |
| 2024-02-09 |
-30 |
10 |
| 2024-03-09 |
-40 |
10 |
| 2024-04-09 |
55 |
5 |
| 2024-05-09 |
65 |
10 |
| 2024-06-09 |
45 |
15 |
| 2024-07-09 |
-10 |
5 |
| 2024-08-09 |
45 |
5 |
| 2024-09-09 |
35 |
5 |
| 2024-10-09 |
-55 |
-5 |
| 2024-11-09 |
-40 |
-5 |
| 2024-12-09 |
30 |
-5 |
| 2025-01-09 |
45 |
-5 |
| 2025-02-09 |
45 |
-5 |
| 2025-03-09 |
45 |
-5 |
| 2025-04-09 |
35 |
-5 |
| 2025-05-09 |
35 |
-5 |
| 2025-06-09 |
45 |
-5 |
| 2025-07-09 |
-15 |
-10 |
| 2025-08-09 |
-15 |
-10 |
| 2025-09-09 |
-15 |
-10 |
| 2025-10-09 |
-15 |
-10 |
| 2025-11-09 |
-15 |
-10 |
| 2025-12-09 |
-15 |
-10 |
| 2026-01-09 |
-15 |
-10 |
| 2026-02-09 |
85 |
15 |
| 2026-03-09 |
175 |
115 |
| 2026-04-09 |
65 |
85 |
| 2026-05-09 |
175 |
65 |
中国燃料油消费趋势
| 月份 |
2021年 (万吨) |
2022年 (万吨) |
2023年 (万吨) |
2024年 (万吨) |
2025年 (万吨) |
| 1 |
185 |
265 |
425 |
510 |
580 |
| 2 |
255 |
355 |
420 |
385 |
495 |
| 3 |
265 |
325 |
560 |
470 |
390 |
| 4 |
185 |
350 |
630 |
475 |
355 |
| 5 |
275 |
365 |
515 |
370 |
345 |
| 6 |
280 |
405 |
520 |
355 |
365 |
| 7 |
330 |
380 |
440 |
330 |
325 |
| 8 |
440 |
350 |
440 |
415 |
340 |
| 9 |
400 |
360 |
445 |
375 |
355 |
| 10 |
330 |
410 |
490 |
415 |
315 |
| 11 |
410 |
410 |
420 |
415 |
330 |
| 12 |
400 |
480 |
450 |
435 |
340 |
山东燃油焦化毛利
| 月份 |
2022年 |
2023年 |
2024年 |
2025年 |
2026年 |
| 1 |
100 |
520 |
450 |
510 |
300 |
| 3 |
580 |
480 |
470 |
350 |
280 |
| 5 |
560 |
430 |
380 |
280 |
230 |
| 7 |
930 |
410 |
350 |
330 |
130 |
| 9 |
1300 |
450 |
420 |
450 |
820 |
| 11 |
1020 |
430 |
400 |
450 |
150 |
| 13 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 15 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 17 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 19 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 21 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 23 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 25 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 27 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 29 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
| 31 |
1260 |
480 |
450 |
~3.75 |
— |
市场展望
- 油价趋势：预计本周油价维持宽幅震荡。
- 国内燃料油走势：国内燃料油期货将跟随外盘波动，同时受自身供需约束。
- 低硫关注点：调合供应及舟山需求分流。
- 高硫关注点：夏季发电需求兑现及调和组分紧张情况。
- 操作建议：高硫短线3950-4450区间操作，低硫短线4950-5400区间操作。
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