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2024年4月14日光大证券国债策略周报总结

本周经济数据显示企业表现强于居民，但社融增速因政府债融资下降而放缓，通胀数据也有所回落，基本面仍处于弱修复状态。资金面保持宽松，导致短期国债收益率小幅下行，而长端收益率震荡，收益率曲线继续陡峭化。

二年期国债收益率周环比下行42个基点至1.85%，十年期国债收益率持平于2.29%，三十年期国债收益率上升235个基点至2.49%。国债期货整体维持高位震荡，其中TS2406、TF2406、T2406分别上涨0.11%、0.28%和0.36%，而TL2406则下跌0.21%。

美国3月CPI同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大0.3个百分点，环比上涨0.4%，促使美联储降息预期减弱，美债收益率上行。截至4月12日，10年期美债收益率周环比上升11个基点至4.5%，2年期美债收益率上升15个基点至4.88%，中美利差倒挂幅度扩大。

七部门联合发布意见，进一步支持绿色低碳发展，鼓励发行绿色债券、碳中和债等金融产品，并将生态环保项目纳入地方政府债券支持范围。

本周央行每日开展20亿元逆回购操作，全周累计净投放40亿元，逆回购余额为120亿元。资金利率窄幅波动，DR007在1.81%-1.84%区间运行。

预计4月17日MLF(中期借贷便利)到期1700亿元时，央行将采取平价续作政策。政府债本周净发行额为-24.35亿元，专项债全年累计发行额达6544亿元，完工进度达168%。

主要买盘是基金，为市场净买入979亿元，股份行净买入143.4亿元，而城商行净卖出840亿元。当前基本面并未发生根本性变化，国债收益率进入震荡走势。考虑到资金宽松情况，国债收益率曲线有望进一步陡峭化。

研究建议围绕做陡收益率曲线布局，重点跟踪经济数据和MLF续作情况。