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光大证券2024年5月19日国债策略周报分析

市场表现

本周超长期特别国债成功发行，MLF维持等量续作，叠加地产政策组合拳出台，收益率曲线继续陡峭化。具体数据：

• 二年期国债收益率周环比下行47BP至1.83%；
• 十年期国债收益率下行45BP至2.31%；
• 三十年期国债收益率上行41BP至2.59%；
• 国债期货主力合约整体上涨，TS2406、TF2406、T2409、TL2309分别上涨0.07%、0.03%、0.13%、0.11%。

美债方面，4月CPI数据低于预期，利差有所收窄，10年期美债收益率周环比下行8BP至4.42%。

政策动态

1. 地产政策：
   • 央行下调个人住房公积金贷款利率25BP，并调整首付款比例；
   • 设立3000亿保障性住房再贷款，带动银行贷款5000亿元。
2. MLF操作：
   • 5月15日MLF等量续作，利率维持2.5%，完全对冲到期量。

流动性分析

• 资金利率略有下行，DR007利率周环比下降44BP至1.80%；
• 银行间市场资金面偏紧，R001利率上行至1.80%；
• 1年期股份行同业存单利率下降2BP至2.08%。

债券供给

• 超长期特别国债发行节奏放缓，仿平单月发行；
• 本周政府债净发行2201亿元，下周净发行3517亿元；
• 专项债累计发行8558亿元，发行进度达219%，下周计划发行518亿元。

策略观点

在MLF政策持稳与地产政策发力背景下，预计收益率曲线继续陡峭化。当前国债期货呈现短端强于长端的“短强长弱”格局，建议关注长端交易机会，短端谨慎追涨。市场需紧盯资金面变化与地方专项债发行节奏变化。

关键数据总结（字数：650）

（注：以上内容仅为摘要，免责声明、免责声明、分析师信息等详见报告原文）