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聚烯烃3月报总结

一、核心内容回顾

聚烯烃市场在2021年2月呈现单边上涨趋势，主要受以下因素推动：

• 国际原油价格上涨：OPEC+稳步减产，美国1.9万亿美元经济刺激法案引发通胀预期，同时美国寒潮导致炼厂产能损失，进一步加剧供需失衡。
• 全球供需格局变化：OPEC与非OPEC国家的产量和需求预测存在分歧，IEA与EIA对2021年非OPEC供应增长的预估差异显著。
• 国内供需情况：PE和PP的国内产量和开工率均有所波动，部分装置检修影响供应，库存水平处于低位，对价格形成支撑。
• 市场情绪与资金流动：美债收益率上升、美元指数走强，市场资金流入美国资产，加剧了聚烯烃的上涨趋势。

二、主要观点

1. 宏观环境

• OPEC+减产合规率较高，但对未来的产量调整存在分歧。
• 美国经济刺激法案引发通胀预期，推动油价上涨。
• 美国寒潮导致炼厂产能损失，影响了原油供应。
• 美国国会通过1.9万亿美元刺激计划，市场已部分计价。

2. 供给分析

• PE：2月国内PE产量环比上升，但部分装置检修导致供应受限；3月检修装置数量增加，尤其是高压装置，对市场影响较大。
• PP：2月开工率回升，但产量环比下降；3月新增产能有望投产，但实际量产时间尚不确定。
• 库存情况：2月末国内PE和PP库存均处于较低水平，尤其是石化企业库存，对价格形成支撑。
• 进口预期：受外盘装置检修影响，PE/PP进口利润关闭，预计3月进口量有所缩减。

3. 需求分析

• PE下游：农膜开工率季节性回升，但棚膜需求仍偏弱，地膜需求进入旺季，带动部分企业提前复工。
• PP下游：汽车、家用电器产量环比有所下滑，但同比维持较好水平，对PP原材料需求有支撑。
• 下游采购：由于原料价格高企，下游企业采购谨慎，以消化库存为主，抑制了价格进一步上涨。

三、技术分析

• 2月聚烯烃价格在原油带动下突破瓶颈，进入加速上涨阶段，LLDPE2105和PP2105合约表现尤为突出。
• 3月LLDPE2105和PP2105合约能否收复年度高点、突破万元关口，成为市场关注重点。
• 技术面上，价格突破关键阻力位，上涨趋势明显，但高位回落调整在所难免。

四、行情展望

1. 价格区间预测

• LLDPE：预计价格区间为9200-10000元/吨。
• PP：预计价格区间为9500-10000元/吨。

2. 市场影响因素

• 成本端支撑：原油易涨难跌，对聚烯烃成本端形成较强支撑。
• 供需博弈：3-4月沙特计划检修PP装置，国内高价对需求形成抑制，市场将面临利多与利空因素的持续博弈。
• 资金流动：05合约面临移仓换月，资金将撤离至09合约，市场可能进入高位调整阶段。

3. 风险提示

• 汇率波动：可能影响进口成本及价格走势。
• 原油价格波动：受地缘政治冲突或事件性因素驱动，存在不确定性。
• 疫情形势：对下游需求恢复速度有潜在影响。

五、关键信息汇总

六、结论

2021年2月聚烯烃价格受国际原油上涨及国内供应紧张等因素影响，呈现强劲上涨态势。3月市场将面临供需博弈与资金调整，价格走势取决于原油价格、检修情况及下游需求变化。预计LLDPE和PP价格将维持在9200-10000元/吨区间，但高位回落调整在所难免。市场需密切关注OPEC+减产政策、美国装置恢复情况及疫情形势对需求的影响。