20220117-国海证券-策略点评报告_降息落地_春季躁动逐渐启动_4页_346kb

文档总结：2022年01月17日策略点评报告

核心内容概述

本报告发布于2022年01月17日，由国海证券研究所策略研究小组胡国鹏与袁稻雨撰写，主要分析了央行降息对市场的影响，并判断春季躁动行情已逐步启动。报告指出，降息操作释放了流动性，为市场提供了上涨动力，同时建议关注成长板块，尤其是TMT（科技、媒体和电信）领域及数字经济相关行业。

主要观点

1. 降息操作与市场反应

• 央行今日宣布降息，同时开展7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，MLF与逆回购利率分别下调10个基点。
• 此次降息可类比2015年8月的降息，当时是美联储加息前的宽松窗口期，预计后续仍可能有降息降准政策出台。
• 股票市场层面，成长板块领涨，TMT行业表现突出。

2. 市场调整结束，春季躁动启动

• 市场前期调整主要受海外美债利率上行及国内稳增长政策预期不明确的影响。
• 近期美债利率上行趋势有所缓解，泛新能源板块交易拥挤状况改善。
• 当前市场整体估值不高，成长板块部分细分领域已具备性价比，PEG回落至1以内，为春季躁动提供了空间。
• 春节前市场将主要关注流动性变化，以及地方两会关于增长目标和重点任务的表述，这些将为全国两会提供指引。

3. 配置建议

• 建议关注成长扩散，尤其是TMT领域。
• 两条主要配置线索：
  • 政策重点支持的数字经济，包括5G通信、大数据中心、物联网、半导体芯片等。
  • 元宇宙和汽车智能化背景下的软件开发、IT服务、光学图像等子行业。

关键信息

• 事件背景：央行降息，释放流动性，推动市场上涨。
• 市场情绪：前期调整原因已缓释，春季躁动行情启动。
• 估值水平：市场整体估值不高，成长板块性价比提升。
• 行业关注：TMT、数字经济、元宇宙、汽车智能化等。
• 风险提示：
  • 全球变异病毒引发封锁政策
  • 中美关系恶化
  • 国内政策执行不及预期
  • 美国货币政策提前收紧
  • 外部市场大幅下跌

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300。
• 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300。
• 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。

分析师介绍

• 胡国鹏：研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，曾获新财富策略研究入围，侧重经济形势分析与市场趋势研判。
• 袁稻雨：策略资深分析师，5年研究经验，约翰霍普金斯大学硕士，侧重市场趋势研判与产业专题研究，包括国别比较等。

免责声明与风险提示

• 本报告风险等级为R3，仅限符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
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总结

本次降息标志着货币政策宽松空间的打开，为春季躁动行情提供了催化剂。市场情绪有所改善，成长板块尤其是TMT行业成为配置重点。投资者应关注政策动向与流动性变化，同时注意潜在的外部风险因素。