20250826-国贸期货-光伏装机数据惨淡_多晶硅价格何去何从_5页_440kb

报告摘要

多晶硅投资分析报告摘要

报告日期：2025-8-26
投资观点：震荡
摘要核心：
基于对多晶硅供需面的分析，认为当前多晶硅市场处于强预期、弱现实的过渡阶段，基本面驱动下期价将呈现震荡趋势。

一、核心观点

🔸 供给侧（偏空）：8月以来多晶硅周产量持续增长（近期8月排产达13.05万吨，环比增长22.77%），供给增量明显加剧市场供应压力。
🔸 需求侧（偏空）：7月国内新增装机量仅为11.04GW，同比下滑47.56%，终端需求表现疲软；出口亦同比收缩2.75%。装机意愿持续低迷，供应端或有限产预期。

🔸 库存与成本（中性/偏多）：下游硅片端虽有小幅提产备货行为，但工厂库存逐步去化；交割品成本区间4.2-4.7万元/吨，若考虑收储效果，全面成本可能抬升至5-5.5万元/吨，为底部支撑提供基础。

二、产需趋势分析

多晶硅（供给主导）
- 产量继续走高，新疆地区贡献增量，开工率提升至34%以上。
- 持续增产导致供应过剩风险上升。
- 若配合限产措施预期，供需或边际改善。
硅片与终端（需求疲软）
- 硅片排产略有增长（8月达53.29GW），或为提前备货行为。
- 终端光伏装机量不及预期，光伏协会呼吁合理排产。