20251021-国贸期货-多晶硅（PS）专题报告_供增需减_情绪支撑_多晶硅价格宽幅震荡_5页_429kb

多晶硅市场呈现供增需减格局，10月产量达13.45万吨，环比增长3.46%，主要因新疆、青海等地增产；而硅片10月排产55.68GW，环比下降5.71%，企业因配额要求减产。终端光伏装机疲软，2025年8月新增装机7.35GW，同比大幅下滑55.33%，受电价市场化影响，项目收益下降，装机意愿减弱。库存方面，多晶硅工厂库存升至26.35万吨，仓单持续增加，反映期货升水刺激注册意愿。当前“反内卷”政策推动形成“去产能+不低于成本价销售”框架，虽产能收储平台进展慢于预期，但能耗标准趋严（新草案设1级能耗5kgce/kg），中长期有望优化供需。市场交易逻辑为“弱现实、强预期”，短期情绪受政策消息影响大，价格或宽幅震荡，中长期基本面有望改善。风险在于反内卷政策落地不及预期。