20250702-国贸期货-多晶硅（PS）专题报告_政策预期再起_多晶硅偏强运行_5页_491kb

投资报告总结：多晶硅（PS）分析

投资观点

• 短期看多：多晶硅（PS）偏强运行，主要受政策端“反内卷”预期提振。
• 市场情绪：投资者可参与“强预期+弱现实”行情，但中长期波动风险增加。

政策预期分析

• 偏多因素：
  • 中财委会议强调“反内卷”“规范产能”，高层重视度边际提升。
  • 《反不正当竞争法》修订明文禁止低于成本销售，光伏行业面临供给整顿。
  • 企业控产行动（头部厂商开工率降至30%），限产政策可能自多晶硅、硅片环节落地。
• 潜在风险：政策落地细节尚不明朗，行业外溢效应及整治效力待观察。

供需数据要点

• 供给端：
  • 6月产量10.1万吨（环比+5.1%，同比-33.1%），7月排产环比进一步攀升至10.68吨。
  • 增量源于西南产能复工，控产政策后产能收缩明显。
• 需求端：
  • 6月硅片产量58.84GW（环比+1.3%，同比+19.1%），7月排产跌至52.2GW（环比-11.3%）。
  • 终端退装潮后需求快速降温。

库存状况

• 多晶硅：工厂库存达26.98万吨，同比+5.5%，高位运行。
• 仓单：7月1日维持7800吨平稳，显示短期流动性压力不大。

投资建议

• 策略：短期市场情绪推动期价可能反弹，但仍需关注实际政策与需求兑现。
• 操作提示：谨慎参与，建议观望政策落地前的变化；中长期投资者需等待基本面改善信号。