20250908-国贸期货-多晶硅（PS）专题报告_政策再提反内卷_多晶硅价格偏强运行_5页_420kb

投资分析报告摘要

🕒 报告日期：2025-9-8

一、宏观方向

政策再次强调“破除光伏行业内卷式竞争”，工信部、市场监管总局联合发布《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，提出优化产业布局，依法治理光伏低价竞争。

二、供需分析

🔹 供给：9月多晶硅排产环比降3.80%，同比降2.69%，内蒙、青海有减产预期；但部分二三线产线复工对冲减量。

🔹 硅片需求：9月硅片排产57.53GW，创2023年以来连续第2个月环比增长，同比增幅扩大至23.27%。新增装机数据偏弱，1-7月光伏累计新增装机同比+80.73%。

三、价格与库存

📉 多晶硅主力合约价格偏强运行；库存方面，工厂库存环比降幅显著，仓单库存大幅上升，表明市场关注度提升。

四、投资策略

需关注政策导向，若供需有实质性变化，多晶硅价格有支撑；但终端需求增长乏力，存在下行风险。建议投资者谨慎参与，等待政策落地后再行决策。

📊 投资建议：偏多

⏫ 预期：供给端收缩，需求端部分恢复，周期、产业规模受到政策提振，市场情绪乐观，持仓量增加，趋势行情明显。

🔚 风险提示：政策力度不及预期；反内卷政策效果存疑；市场波动较大，需谨慎参与。