20250826-华泰期货-新能源及有色金属日报_弱现实与政策预期博弈_多晶硅盘面震荡运行_7页

新能源及有色金属日报分析总结（2025-08-26）

核心观点

1. 工业硅和多晶硅市场呈现震荡运行态势，政策预期与供需基本面博弈，价格及情绪波动大。
2. 工业硅短期维持偏中性，多晶硅短期震荡，中长期受政策影响较大。
3. 库存数据方面，工业硅库存继续小幅下降，多晶硅累库但硅片去库。
4. 政策扰动、资金情绪是影响短期行情的核心驱动因素。

市场动态

工业硅（截至2025-08-25）

• 价格：主力合约2511开8930元/吨，收于8675元/吨（下跌0.03%），现货价格部分上调。
• 供应：周度产量环比小幅下降，产量下降支撑价格，但高库存和潜在产能扩张抑制上涨；
• 需求端：有机硅DMC报价平稳，但单体企业采取促销策略，下游仍谨慎补货；
• 库存：主要地区社会库存小幅减少；
• 持仓：主力合约持仓下滑，显示市场参与度降低。

多晶硅（截至2025-08-25）

• 价格：主力合约2511开52320元/吨，收51580元/吨（下跌1.43%）；
• 供需矛盾：现货价格持稳，但厂家库存继续增加，硅片库存明显下降；
• 消费端：上游产能释放压力与下游装机数据不振形成矛盾；
• 政策影响：反内卷政策预期对市场信心造成扰动，参与需关注政策落地情况；
• 持仓与成交：当日持仓降幅较大，成交量偏低位。

结论与建议

工业硅

• 短期：供需格局小幅改善，库存去化，支撑偏强，但高库存仍限制涨幅。
• 策略：短期偏中性，建议区间震荡思路，注意库存变化和产能动态。
• 关注点：
  • 西北/西南新增产能及复产进度；
  • 有机硅价格传导是否顺畅；
  • 资金情绪变化及宏观政策。

多晶硅

• 短期：供应端增量与下游需求缓释放形成压力，叠加政策扰动，整体震荡偏空。
• 策略：建议短期区间操作，中长线关注政策实质性推进；逢低适当多单布局，但需密切监控价格向下传导；
• 关键风险：
  • 行业协会限产执行力度；
  • 政策制度出台进度；
  • 资金情绪波动。

注意：本摘要仅供参考，不构成投资建议，实际持仓需结合最新数据动态调整。风险提示请参考原报告免责声明。