20250604-国贸期货-多晶硅（PS）专题报告_挤仓风险消除_多晶硅回归跌势_5页

多晶硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月多晶硅市场的供需变化及价格走势，整体投资观点为看空。报告指出，多晶硅市场基本面疲软，需求端持续萎缩，供给端维持减产态势，同时库存压力不减，挤仓风险已基本消除。

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主要观点

• 供给端：多晶硅产量持续低位运行，开工率维持在30%左右。2025年5月产量为9.61万吨，6月排产9.88万吨，环比小幅上升，但同比大幅下降。自律减产仍是主流，短期内增产有限。
• 需求端：新能源上网电价市场化导致光伏电站收益不确定性增加，抢装潮提前透支了下半年需求，造成“光伏电站-组件-硅片”需求链连环下降。硅片产量快速下滑，6月排产55.97GW，环比下降3.60%。
• 库存情况：多晶硅工厂库存高位运行，压力较大，但随着首次交割仓单增加，挤仓风险已基本消除。5月30日多晶硅工厂库存约26.8万吨，周度环比微降0.37%。
• 价格走势：多晶硅主力合约价格持续下跌，进入交割月后，因仓单增加，价格震荡下行。硅片价格指数亦显著下滑，P/N型硅片价格指数环比下降5%至26%。

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关键信息

供给数据

• 2025年5月多晶硅产量：约9.61万吨，环比+0.73%，同比-45.71%
• 2025年6月多晶硅排产：9.88万吨，环比+2.81%，同比-34.57%
• 开工率：维持在30%左右，自律减产趋势未变

需求数据

• 2025年5月硅片产量：58.06GW，环比-0.50%，同比-5.65%
• 2025年6月硅片排产：55.97GW，环比-3.60%，同比+13.25%
• 硅片价格指数：截至6月3日，P/N型硅片价格指数为1/0.93元/片，环比下降5%至26%
• 硅片库存：截至5月30日，硅片工厂库存19.97GW，周度环比-3.39%

库存数据

• 多晶硅工厂库存：截至5月30日，约26.8万吨，周度环比-0.37%
• 首次交割仓单：06合约注册仓单为1570手，挤仓风险已消除

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投资建议

单边策略

• 多晶硅主力合约或偏空运行，建议关注逢高空机会。
• 需持续关注供给端政策或减产动作，以捕捉市场变化。

套利策略

• 建议逢低布局7-8正套，利用近期价格波动进行套利操作。

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附：品种观点评价体系

观点评级	短期（1个月以内）	中期（1-3个月）	长期（3个月以上）
强烈看多	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看多	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%	振幅-5%-5%
看空	下跌5%-15%	下跌5%-15%	下跌5%-15%
强烈看空	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

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风险提示

• 期货市场存在价格波动风险，交易者应充分了解市场风险并谨慎操作。
• 本报告仅供参考，不构成任何交易建议，交易决策由交易者自行承担。