20240301-西南证券-同花顺-300033.SZ-2023年年报点评_HithinkGPT正式发布_24年业绩有望改善_7页_1mb

年报核心摘要

经营概况

2023年实现营收356亿元（+1%），净利润140亿元（-17.1%），主要因金融交易市场活跃度下降和部分业务承压。第四季度营收与利润同比下滑明显，但软件及AI领域高增长，全年营运现金流同比增41%。

业务结构分析

1. 增值电信服务：营收153亿元，同比下滑6%，增速放缓但仍是核心。
2. 广告及互联网业务：营收136亿元，同比下滑11%，因第三方导流行业萎缩。
3. 软件销售与维护：营收44亿元，同比增长535%，金融信创需求带动。
4. 基金销售及其他：营收24亿元，同比增长140%，业务拓展成效显著。

战略投入

• 研发投入：2023年研发费用同比上升310%，聚焦AI模型，成功推出国内首个备案金融大模型HithinkGPT，C端与B端布局同步推进。
• 现金流：合同负债110亿元，同比增长122%，反映未来业绩支撑。

评级与估值

• 盈利预测：2024-2026年预计EPS 2.88元至3.72元，动态PE 48-37倍。
• 目标价：6个月目标价16704元，维持“买入”评级。
• 相对估值：与行业持平，但AI布局优势赋予估值溢价空间。

风险提示

投资风险包括交投活跃度下降、AI研发延迟、政策变动及竞争加剧等。