20230425-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2023年一季报点评_业绩稳健增长_关注AI应用持续落地_3页_441kb

业绩稳健增长，关注AI应用持续落地：2023年第一季度，公司实现营业收入61亿元，同比增长184.2%；归母净利润122亿元，同比增长92.6%；扣非归母净利润115亿元，同比增长70.6%，尽管证券市场成交额同比下降11.2%，显示出逆势增长。AI技术优化产品并深度挖掘用户需求是主要推动力。

市场环境因素：证券市场轻微疲软，但公司通过AI技术赋能，如i问财、智能语音产品应用，以及海量金融数据积累，提升了竞争力。

财务分析：规模扩张导致成本费用上升，毛利率同比下降15.8个百分点至82.4%，管理费用率上升10.8个百分点至9.2%，销售费用率上升0.5个百分点至1.4，净利率同比下降16.8个百分点，同比下降至20.0%。

AI研发持续加大：研发费用同比增长74.7%至281亿元，聚焦机器学习、自然语言处理和AI大模型等领域，有望成为新增长引擎。

投资评级与预测：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为22亿元、25亿元、29亿元，同比增长29%、16%、14%，当前P/E分别为46倍、39倍、34倍。

风险提示：行业竞争加剧、AI技术应用不及预期可能影响业绩增长。