20230731-东吴证券-同花顺-300033.SZ-2023年中报点评_期待市场活跃度回升及AI产品持续落地_3页_435kb

报告摘要

财报数据概要：
- 2023年H1实现营收147亿元，同比增长583%，净利润46亿元，同比下滑529%。
- 归母净利润为46亿元，较去年同期下降529%，季度数据则显示Q2营收下滑158%，净利润下滑965%。
- 公司现金流表现强劲，销售商品、提供劳务获得现金流达1691亿元，同比增长1003%。
广告业务变化与市场活跃度：
- 广告及互联网推广业务收入同比下降9.9%，为自2019年以来首次下滑，主要受A股成交额同比下降26%及投资者增长放缓的影响，而下半年活跃度回升将推动主业增长。
成本费用与研发投入：
- 净利润率由2022年的47.5%降至31.3%，主因信息采集成本和营销费用上升。
- 研发费用率达38.31%，同比上升9个百分点。加大AI产品推广，包括短视频生成、数字虚拟人、智能客服等，部分产品尚处测试阶段。
盈利预测与评级：
- 维持“买入”评级，调整盈利预测：
  - 归母净利润从2023/24/25年原预测（22/25/29亿）调整为20/24/25亿，增速17%/20%/6%；
  - 当前股价PE分别为52/42/35倍。
- 风险提示：业务增长、AI技术应用不及预期。