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报告摘要

上市银行资产配置行为分析（2016年报）

核心内容概述

本报告基于2016年上市银行年报数据，对银行资产配置行为进行了系统分析，重点包括资产增速、生息资产结构、息差变动、贷款结构及债券投资结构等方面，旨在揭示银行资产配置趋势及其背后的原因。

主要观点与关键信息

1. 上市银行资产增速：整体平稳，分化较大

总资产增速：2016年上市银行总资产同比增速为13.4%，较2015年的12.7%略有上升。
增速分化：大行增速平稳，股份行与城商行、农商行增速差异明显，部分银行增速出现下滑。
季度变化：17年1季度资产环比增速普遍下降，五大行仍保持相对稳定增长。
生息资产占比：2016年生息资产占比整体下降，五大行生息资产占比上升，而股份行、城商行、农商行则有所下降。

2. 生息资产结构：贷款占比下滑，债券增配

结构分布：
- 五大行以贷款为主，平均贷款占比为53.5%。
- 股份行、城商行、农商行的贷款占比更低，但其他投资占比更高。
- 存放央行资金是五大行的主要组成部分，受存款比例和法定准备金率影响。
- 投资部分中，五大行集中在债券，而股份行、城商行、农商行则更多配置其他投资（如非标债权、委外资产等）。
变动趋势：
- 五大行在全年降低贷款配置，同时降低债券配置，但增加其他投资。
- 股份行全年增加债券配置，减少其他投资。
- 城商行、农商行全年降低贷款配置，下半年增加债券配置，其他投资在上半年大幅增加，下半年收缩。
- 存放同业与拆出科目在城商行、农商行中减少，而股份行增加。

3. 息差情况：资产收益下滑，息差收窄

净息差：2016年净息差整体下滑，大行与股份行下滑8bp，城商行与农商行下滑6bp。
资产收益率：股份行、城商行、农商行的资产收益率下滑明显，而存放央行资金收益率变动较小。
负债成本：负债成本下降幅度较低，导致息差收窄。
分项收益率：
- 贷款收益率整体下行16bp，其中票据贴现业务反应最敏感。
- 同业存放收益率上行，股份行表现最为明显。
- 债券及其他投资收益率变动不一，大行更接近成本法债券投资的表现。

4. 贷款结构：个人贷款提升

贷款结构变化：2016年居民贷款增量维持高位，导致公司贷款占比下降，个人贷款占比上升。
个人贷款增长：股份行个人贷款占比最高，城商行、农商行票据贴现占比较高，下半年有所收缩。
贷款增速：五大行贷款同比增速为9.8%，股份行为17.9%，城商行、农商行为14.5%。
分项变动：个人贷款增速普遍上升，公司贷款增速下降，票据贴现业务增速波动较大。

5. 债券投资结构：政府类债券提升

债券持有结构：
- 大行政府类债券占比显著上升，与地方债持续发行有关。
- 五大行、股份行、城商行、农商行均出现对政策性金融债与公司债券的减配。
债券配置趋势：
- 大行增配政府类债券，股份行增配同业及其他金融机构债券，城商行、农商行也增配政府类债券和同业债券。
- 部分银行政府债券占债券投资比例高达70%以上，显示地方债承接压力较大。
债券收益率：整体收益率有所下降，但与债券市场走势不完全同步。

总结

本报告分析了2016年上市银行的资产配置行为，指出整体资产增速平稳，但银行间分化明显。生息资产结构呈现贷款占比下降、债券配置上升的趋势，尤其在股份行与城商行、农商行中更为显著。息差收窄主要受资产收益率下降与负债成本下降幅度不匹配的影响，而贷款结构变化则反映了居民贷款的强劲增长和银行资产久期的拉长。债券投资方面，政府类债券占比提升，显示地方债消化压力。总体来看，银行资产配置行为受到市场利率、政策导向及经济环境的多重影响。

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