20220331-东吴证券-国内电动车2月装机电量点评_装机量环比下降_铁锂占比上升_8页_736kb

国内电动车2月装机电量点评总结

核心内容

2022年2月，国内新能源车产量为25.56万辆，同比增长162%，环比下降21%，符合市场预期。其中，乘用车产量为24.62万辆，同比增长161%，环比下降21%，纯电乘用车产量达18.80万辆，同比增长134%，环比下降22%。客车产量910辆，同比下降54%，环比下降69%；专用车产量8512辆，同比增长635%，环比下降33%。整体来看，新能源车市场在2月产量有所波动，主要受市场供需和政策影响。

电动车总装机电量为10.8GWh，同比增长151%，环比下降25%。三元装机电量为5.0GWh，同比增长98%，环比下降33%，占比46%；铁锂电池装机电量为5.8GWh，同比增长239%，环比下降18%，占比54%。铁锂装机量占比上升，三元装机量占比下降，显示市场对铁锂的偏好增加。

主要观点

• 市场趋势：新能源车市场在2月产量增长显著，但环比下降，说明市场存在一定的波动。
• 电池类型变化：铁锂电池装机量大幅增长，占比上升，表明铁锂技术在市场中的竞争力增强。
• 车型表现：乘用车仍是电池装机的主要驱动力，占比达92%；专用车和客车装机量增长较小，但专用车增长显著。

关键信息

各车型产量及装机电量

各电池类型装机电量

各车型平均带电量

投资建议

• 龙头厂商：宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、蔚蓝锂芯等公司表现突出，宁德时代市占率52.9%，稳居首位。
• 技术升级：高镍三元正极、磷酸锰铁锂、结构件、添加剂等环节受益于电池技术升级，值得关注。
• 全球龙头：隔膜、负极、电解液、铜箔、碳酸锂等材料持续紧缺，全球龙头如恩捷股份、星源材质、天赐材料、新宙邦、诺德股份、赣锋锂业、天齐锂业等具有竞争优势。

风险提示

• 价格竞争：价格竞争可能超市场预期，影响利润空间。
• 原材料价格：原材料价格不稳定，可能对成本和利润产生影响。
• 投资增速下滑：新能源车投资增速可能下滑，影响行业增长。
• 疫情影响：疫情可能对生产及供应链造成影响。

市场集中度

• 磷酸铁锂：前五名厂商占据92.4%的市场份额，宁德时代和比亚迪分别占43.9%和39.2%。
• 三元：前五名厂商占据78%的市场份额，宁德时代占据63.5%。

结论

2022年2月，新能源车市场整体呈现增长趋势，但环比有所下降。铁锂电池装机量占比上升，显示出其在市场中的重要地位。宁德时代继续保持龙头地位，比亚迪和国轩高科紧随其后。乘用车仍是电池装机的主要来源，而专用车和客车的装机量增长有限。投资建议关注电池技术升级和全球龙头材料厂商，同时注意价格竞争和原材料价格波动等风险。