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证券研究报告总结

核心内容

本期【卓越推】推荐的股票为恒华科技（300365）和启明星辰（002439），均为计算机行业上市公司。报告从行业趋势、公司基本面及未来发展前景等方面对两家公司进行了深度分析，并给出了“增持”评级。

主要观点

行业趋势

• 云服务增长显著：腾讯云服务收入同比增长逾一倍，且付费客户数实现三位数增长，显示云服务市场正处于高增长阶段。阿里云在三季度营收56.67亿元，同比增长90%，但腾讯云增速更快。
• 产业互联网战略：腾讯提出拥抱产业互联网的战略目标，云服务作为其核心基础技术，将助力各行业向智能化、数字化转型。
• 信息安全需求上升：国内外安全形势严峻，信息安全行业持续向好，特别是新兴领域如移动互联网、物联网、工控系统、云计算等，安全问题日益突出。

公司分析

恒华科技（300365）

• 核心推荐理由：
  1. 电网建设投资持续增长，尤其配电网领域成为重点，智能化投入占比提升，为公司带来发展机遇。
  2. 云服务平台进展顺利，已上线多种SaaS产品，如“电+”平台、在线教育平台、协同设计平台等，覆盖电力行业客户多样化需求。
  3. 把握售电市场放开机遇，提供售电侧一体化服务，上半年配售电业务营收增长305.70%，验证发展潜力。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.68元、0.95元、1.23元，维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 电改不及预期；
  • 云平台建设不及预期；
  • 电网投资建设不及预期；
  • 应收账款过高风险。

启明星辰（002439）

• 核心推荐理由：
  1. 领先的信息安全服务提供商，产品线覆盖主流安全领域，市场占有率领先。
  2. 内生外延双轮驱动，业绩保持快速增长，2017年营收及归母净利润同比增速分别为18.22%和70.41%。
  3. 外延并购如赛博兴安，为公司带来业绩支撑。
  4. 高研发投入保障技术储备，拥有ADLab、VF专家团等技术团队，布局态势感知、车联网安全、云端安全查杀等新兴领域。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.64元、0.73元、0.88元，维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 竞争加剧；
  • 安全运营服务不及预期；
  • 部分行业订单不及预期。

关键信息

• 研究团队：由袁海宇、边铁城、蔡靖等分析师组成，具备丰富的IT行业研究经验。
• 相关研究：提供多份关于两家公司的研究报告，涵盖业绩增长、云服务进展、信息安全趋势等方面。
• 风险提示：报告强调了技术发展、行业增速、估值水平及商誉减值等潜在风险，建议投资者谨慎评估。

评级说明

• 投资建议基于沪深300指数，6个月内为评估周期。
• 股票投资评级分为买入、增持、持有、看淡、卖出，其中“增持”表示股价相对强于基准5%～20%。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡，其中“看好”表示行业指数超越基准。

机构销售联系人

总结

本期【卓越推】聚焦于计算机行业，推荐恒华科技与启明星辰。两家公司均受益于云服务及信息安全行业的快速发展，具备良好的成长性与市场前景。报告建议投资者重点关注其在行业中的领先地位及未来业务拓展潜力，同时提醒注意相关风险因素。