20210301-华泰证券-汽车动态点评_供需两旺_2月重卡销量同比高增长_6页_665kb

重卡市场2021年2月销量分析总结

核心内容

2021年2月中国重卡市场销量约为11万辆，同比增长193%。这一高增长主要受到2020年疫情低基数及春节错期的影响。1-2月累计销量达到29.3万辆，同比增长90%，较2019年同期增长66%，显示出重卡市场持续的高景气度。

主要观点

• 需求持续增长：2020年全年重卡销量为162万辆，同比增长38%。2021年市场延续了这一增长趋势，主要得益于宏观经济复苏、物流运输行业增长、基建投资加速以及各地淘汰国三及以下排放标准重卡的政策推动。
• 国六排放标准影响：2021年7月1日起，国六排放标准将正式实施，预计会导致重卡售价上涨。部分用户可能在标准实施前提前购买，从而推动了2021年初的销量增长。
• 全年销量预测：此前预测2021年国内重卡全年总销量为120万辆，同比下跌26%。但鉴于2020年基数较高，2021年销量可能出现前高后低的走势。

关键信息

2021年2月销量数据

• 2月销量：约11万辆
• 同比增长：193%
• 1-2月累计销量：约29.3万辆
• 同比增长：90%
• 较2019年同期增长：66%

政策推动因素

• 山东省计划淘汰约65万辆国三及以下排放标准的柴油货车，包括重卡、中卡和轻卡，并提供最高2.56万元现金补贴。
• 各地继续推进淘汰国三及以下排放标准重卡的政策，进一步支撑行业需求。

产业链受益情况

• 重卡整车龙头：一汽解放，2020年销量37万辆，市占率23%，位居行业第一。
• 核心零部件供应商：
  • 威孚高科：专注于柴油发动机燃油喷射系统和尾气后处理零部件。
  • 银轮股份：国内领先的商用车热管理供应商，产品涵盖冷却器、尾气后处理系统冷却及汽车空调零部件。
  • 新泉股份：汽车饰件整体解决方案提供商，产品覆盖商用车及乘用车领域。

投资建议

风险提示

• 重卡需求不及预期
• 行业竞争加剧导致利润率不达预期
• 原材料价格大幅波动影响企业利润率
• 客户集中度较高
• 市场竞争加剧
• 投资收益不确定性

结论

2021年2月重卡市场销量表现强劲，延续了2020年的高增长态势。宏观经济复苏、政策推动淘汰高排放车辆以及行业景气度提升是主要驱动力。重卡产业链企业如一汽解放、威孚高科、银轮股份和新泉股份有望持续受益，华泰证券对其给予不同程度的增持或买入评级。然而，需警惕行业竞争加剧、需求不及预期及原材料价格波动等潜在风险。