20180611-开源证券-传媒行业周报_明星涉税事件短期扰动行业_中长期持续看好优质成长标的_9页_1mb

传媒行业总结（20180604-20180608）

核心内容

本周传媒行业整体表现低迷，下跌1.83%，在申万28个一级子行业中排名第24。尽管短期受明星涉税事件（如崔永元爆料“阴阳合同”）影响，但中长期来看，传媒行业仍具备投资潜力。政策层面，“四新经济”和“独角兽经济”继续为行业提供支持，中美贸易摩擦对行业影响较小。同时，行业估值处于中低水平（市盈率TTM为42.21倍），部分细分行业龙头具备投资价值。

主要观点

• 行业短期波动：受明星涉税事件影响，影视板块受挫明显，部分公司跌幅超过10%。
• 政策支持：在“四新经济”和“独角兽经济”的政策背景下，传媒行业仍存在中短期投资机会。
• 估值优势：传媒行业整体估值处于中低水平，具备一定的投资吸引力。
• 细分行业表现：营销传播指数跌幅较小（-0.09%），体育指数跌幅较大（超过3%）。
• 暑期档预期：随着5月票房创新高，暑期档票房预期良好，院线板块业绩确定性较高，成为当前关注重点。

关键信息

行业数据概览

个股表现

行业及公司新闻

1. 网络电视看世界杯成难事：湖南有线起诉湖南电信盗播央视频道节目，涉及IPTV业务和互联网电视盒子，用户规模庞大。
2. 华谊兄弟回应商誉质疑：公司强调与明星合作模式多样，引入“5年对赌+溢价”模式以增强明星对公司的责任感。
3. 5月电影票房创新高：5月票房达43.17亿元，同比增长11%，年度累计票房突破284.4亿元。
4. 短视频巨头大战：快手收购Acfun，百度、阿里等传统巨头也进入短视频领域，行业竞争加剧，监管趋严倒逼内容分级。

投资建议

• 短期风险：受明星涉税事件影响，影视板块面临短期压力，估值存在下行风险。
• 中长期机会：行业长期向好，关注业绩确定性高的院线板块。
• 重点标的：推荐中国电影（MSCI标的）、横店影视、金逸影视，因其观影情绪高涨、暑期档优质内容云集。

风险提示

• 行业监管超预期：政策变化可能对行业造成不确定性影响。
• 宏观经济下行风险：整体经济环境变化可能影响传媒行业的发展。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~5%）、减持（-5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

分析师承诺

分析师韦祎承诺报告内容客观、独立，未因报告内容获得任何补偿。

公司简介

开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本17.9亿元，主要股东包括陕西煤业化工集团、美的技术投资等。公司业务涵盖证券经纪、投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。

分支机构信息

• 深圳分公司：深圳市福田区福华三路卓越世纪中心4号楼18层
• 上海分公司：上海市浦东新区世纪大道100号环球金融中心62层
• 北京分公司：北京市西城区锦什坊街35号院1号楼2层
• 湖南分公司：湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段1088号渔人商业广场16栋3楼
• 其他分公司及营业部：包括西安、成都、宝鸡、沈阳、西安、咸阳、重庆、厦门、西安、佛山、汉中、韩城、西安、成都、西安、济南、鞍山、咸阳、西安、铜川、西安、咸阳、西安、天津、咸阳、绍兴、安康等地的多个营业部。

总结

传媒行业在短期受到明星涉税事件的扰动，但中长期仍具备成长潜力。行业估值处于中低水平，政策支持和暑期档票房预期为行业带来积极信号。建议投资者关注业绩确定性高的院线板块，如中国电影、横店影视、金逸影视等。同时，需警惕行业监管变化和宏观经济下行风险。