金融服务行业深度“财富管理行业”的收入、利润和市值详细测算：10万亿市值的黄金赛道-20210627-中泰证券-72页_2mb

金融服务行业总结：财富管理行业收入、利润与市值预测

核心内容概览

行业概况

• 行业总市值：5705.529亿元（百万元）
• 行业流通市值：2738.653亿元（百万元）
• 上市公司数量：88家
• 行业估值：预计未来10年PE应高于25倍
• 行业市值空间：预计达10万亿元

核心结论

• 财富管理行业未来10年收入与利润增速分别为17.5%和21%
• 2030年行业收入预计达3.67万亿元，利润达2.62万亿元
• 行业具备万亿市值潜力，为“黄金赛道”

主要观点

行业规模预测

• 预测方法：采用自上而下与自下而上两种方法进行验证
• 未来10年增速：12.4%
• 2030年AUM：预计达285万亿元
• 主要机构增速：
  • 基金公司：14.1%
  • 银行理财：12.2%
  • 券商资管：11.7%
  • 保险资管：12.7%
  • 私募基金：12.1%
  • 信托公司：7.6%

收入预测

• 未来10年增速：17.5%
• 2030年行业收入：预计达3.67万亿元
• 主要收入来源：
  • 货币类：0.13万亿元
  • 股票类：1.57万亿元
  • 债券类：0.97万亿元
  • 非标及其他：1.00万亿元
• 收入结构：股票类贡献最大，收入占比达43%

利润预测

• 未来10年增速：21%
• 2030年行业税前利润：预计达2.62万亿元
• 主要利润贡献机构：
  • 基金公司：6224亿元
  • 银行理财：10399亿元
  • 券商资管：2562亿元
  • 保险资管：1141亿元
  • 私募基金：2715亿元
  • 信托公司：1089亿元
  • 第三方：3007亿元

关键信息

投资建议

• 行业估值：PE25倍
• 个股选择：建议关注头部机构
  • 银行：招商银行、平安银行、宁波银行
  • 券商：中金公司、中信证券
  • 第三方平台：东方财富、蚂蚁集团

风险提示

• 监管环境趋严
• 市场竞争加剧
• 新业务拓展不及预期
• 规模测算基于一定假设，存在不及预期风险

行业趋势与格局预测

驱动因素

• 需求端：居民财富持续增长，配置更加多元化
• 供给端：机构化趋势，金融科技广泛应用
• 格局端：各类资管机构同台竞争，头部效应显著

预测假设

• AUM/GDP：从87%提升至130%
• 证券化率：从85.5%提升至135%
• 资管机构份额：从14%提升至25%
• 名义GDP增速：未来10年为8%
• 实际GDP增速：未来10年为5.5%

资管行业结构与资产分布

底层资产分布（2020年）

• 货币类：12.1%
• 股票类：11.1%
• 债券类：37.9%
• 非标及其他：42.1%

底层资产分布（2030年预测）

• 货币类：10%
• 股票类：26%
• 债券类：40%
• 非标及其他：24%

未来增长路径

• 股票市场：2030年A股总市值预计达296万亿元，CAGR为13.1%
• 债券市场：2030年国内债券余额预计达329万亿元，CAGR为10.9%
• 货币类资产：CAGR与M1增速相当（约9%）
• 非标及其他资产：CAGR与房地产开发完成额同比增速相当（约8%）

行业增长差异

• 基金公司：增速最快（26.6%）
• 券商资管：受资管新规影响，增速放缓（4.3%）
• 信托公司：受通道业务减少影响，增速下降（-3.1%）
• 银行理财：增速稳定（1.9%）
• 保险资管：增速较快（25.5%）

行业对比与参考

• 与海外对比：中国资管AUM/GDP相当于美国90年代初水平，预计未来将逐步提升
• 机构化趋势：中国机构投资者占比提升，与美国80-90年代相似
• 客户结构：高净值及富裕客群可投资资产增速更快，占比提升显著

数据来源

• 基金业协会、证券业协会、信托业协会、中国理财网、Wind、中泰证券研究所

结构预测汇总（2030年）

总结

财富管理行业未来10年具备显著增长潜力，预计收入与利润增速分别为17.5%和21%。行业规模有望从2020年的89万亿元增长至285万亿元，市值空间接近10万亿元。基金公司、私募基金、保险资管等机构增速较快，而券商资管、信托公司增速相对放缓。行业估值应高于PE25倍，头部化趋势明显，建议关注具备流量优势的机构及高净值客户群体。