20250624-国泰期货-2025年甲醇期货半年度行情展望_进口不确定性高_宽幅震荡为主_24页_2mb

报告总结：2025年甲醇期货半年度行情展望

核心观点
展望2025年下半年，甲醇基本面具有韧性，预计价格呈现宽幅震荡格局。短期内，中东地缘冲突有望阶段性缓解，可能导致甲醇估值高位修复，但若地缘问题反复，价格可能重新上涨。主要矛盾在中东地缘问题与自身基本面之间切换，价格波动率预计增加。MA2601合约基本面相对稳固。

主要分析

• 供应端：2025年下半年，甲醇供应以高产量、中性利润、低库存为起点，预计产量同比增加，库存和利润情况需关注中东地缘冲突进展及伊朗甲醇复产与发运。产能扩张预计约8.17%，国内产量或达9900万吨，进口量是核心变量，不确定性高，伊朗货源供应稳定性下降。
• 需求端：需求增速受限，烯烃端（如MTO）需求边际放缓，传统需求分化，增量产能支撑外采需求，但法甲醛等细分领域压力增加。
• 成本端：2025年上半年能源价格偏弱，下半年底部支撑，煤炭和天然气价格震荡，煤炭单位热量价差走缩，原油相关化工品偏弱。

预测与风险

• 短期展望：价格宽幅震荡，受中东地缘冲突缓解或恶化影响，进口量修复预期或供应收缩带来风险。
• 风险点：海外地缘冲突持续、霍尔木兹海峡封闭风险、煤炭和原油价格大幅波动。
• 半年度视角：需求增量有限，供给弹性大，建议动态跟踪中东局势和进口数据。

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报告内容基于过往数据和预期，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。