20240519-中泰期货-油脂油料周报_美国UCO进口政策带来不确定性_国内油脂宽幅震荡加剧_51页_2mb

中泰期货油脂油料周报 2024年5月19日

市场概览

近期，美国UCO进口关税政策调整带来不确定性，引发油脂市场大幅震荡。外盘美豆油周初大幅拉涨，后因预期未达而回落；随后受原油价格上涨及天气影响，价格再度回升，国内油脂跟随走强。但国内油脂现货供给宽松，马来西亚棕榈油产量大增，出口下滑，带动累库预期提升。此外，巴西产区天气异常或对大豆供给造成扰动，美国产区播种进度放缓。

国际市场动态

• 大豆作物进展：巴西大豆收割进度缓慢，南里奥格兰德州79%收割率落后去年同期；美国产区虽降雨改善墒情但播种延迟。
• 供需报告：USDA报告描绘乐观供给前景，但天气扰动可能抬高交易重心。
• 大宗商品价格联动：国际原油上涨与出口数据波动共同传导至油脂类品种。

国内市场分析

• 油脂库存：第19周全国大豆库存下降，豆粕库存上升，进口大豆到港节奏加快。
• 基差变化：豆粕基差因到港增多和累库预期走弱；棕榈油产量回升加压国内供给。
• 价格驱动因素：国际成本支撑为主，国内需求端改善有限，现货购销弱势。

花生市场简析

上周花生期货价格重心上移，现货报价稳中有升。新作种植预期增加对远月合约形成压力，但短期进口冲击有限、库存消耗缓慢形成支撑。关注华北产区气象变化和收购动态。

重要风险提示

• 地缘政治风险骤然升温
• R产区天气条件异常变动
• 进口大豆到港节奏延迟
• 产区生长时间短于预期