20220109-广发期货-玉米周报_供需博弈_年前玉米难有大幅涨跌_26页_2mb

报告摘要

玉米周报总结

核心内容

本周玉米市场呈现供需博弈格局，价格维持震荡态势，短期内难有大幅波动。主要因素包括基层挺价惜售情绪增强、企业库存未达高位、港口装船需求支撑，以及成本上升和小麦价格走高带来的替代效应减弱。

主要观点

短期支撑因素：
- 基层售粮节奏放缓，市场情绪偏向惜售。
- 企业库存尚未回到高位，港口装船需求为价格提供支撑。
- 国家有保护粮价的倾向，玉米价格下方空间有限。
- 小麦价格快速上涨，对玉米消费形成提振。
长期支撑因素：
- 年度产销仍存在缺口，玉米价格中枢在2400-2500元/吨。
- 种植成本上升，对价格形成支撑。
- 生猪存栏恢复，饲料需求增加。
利空因素：
- 新作种植面积增加，部分地区丰产，供应压力上升。
- 稻谷库存高位，进口同比增加，对玉米价格形成压制。
- 饲料成本优化，玉米需求有所下降。
- 淀粉库存逐步累积，对玉米需求形成压力。

关键信息

1. 行情回顾

大连玉米：
- 本周盘面震荡，加工企业提价收粮，但售粮压力仍存。
- 05合约周五收于2682元/吨，较上周上涨0.37%。
大连玉米淀粉：
- 盘面跟随玉米震荡偏强，因成品库存累积过快，市场需求不佳，加工企业开工下行。
- 05合约周五收于3095元/吨，较上周上涨1.14%。
价差回顾：
- 玉米基差震荡，市场有备货需求，基差存支撑。
- 淀粉利润持续下滑，但本周开机率下降，淀粉-玉米价差有所反弹。

2. 基本面数据

农业部中国玉米供需平衡表：
- 2021年玉米播种面积为43324.1千公顷，同比增加5.0%。
- 单产为6291.0公斤/公顷，同比下降0.4%。
- 产量为27255.2万吨，同比增加4.6%。
- 2021/22年度玉米结余变化调增至183万吨。
玉米进口量：
- 2021年11月玉米进口量为78.76万吨，环比下降39.6%，同比下降35.76%。
- 1-11月累计进口量为2702.48万吨，同比增加198.95%。
USDA月度供需报告：
- 美国2021/22年度玉米年末库存预估为14.93亿蒲式耳。
- 美国2021/22年度玉米产量预估为150.62亿蒲式耳。
- 玉米收割面积为8510万英亩。
中储粮玉米拍卖：
- 本周共进行4场采购交易，实际成交35018吨，成交率85.32%，较上周增长6.28%。
- 共进行9场销售交易，实际成交79431吨，成交率40.33%，较上周增长15.65%。
港口库存：
- 北方港口玉米库存为315万吨，较上周增加24万吨，同比减少26.56%。
- 南方港口内贸玉米库存为34.5万吨，较上周增加6.6万吨，同比减少46.09%。
- 广东港口谷物库存合计为223.3万吨，玉米库存123.9万吨，较上周增加13万吨。
深加工企业库存：
- 截至1月5日，全国深加工企业玉米库存总量为525.3万吨，较上周增加18.47%。
- 玉米淀粉企业库存为90.9万吨，较上周增加1.8万吨，增幅2.08%。
深加工利润：
- 玉米淀粉加工利润均值为80.77元/吨，较上周下降30.87元/吨。
- 玉米酒精加工利润为25.73元/吨，较上周下降31.53元/吨。
饲料需求：
- 2021年11月全国工业饲料总产量为2457万吨，环比下降2.5%，同比上升3.7%。
- 不同饲料品种产量变化较大，其中水产饲料同比上升22.6%，蛋禽饲料同比下降3.6%。
肥猪料肉比：
- 育肥料各阶段料肉比逐步上升，表明饲料成本优化，玉米需求下降。