20240506-中邮证券-韵达股份-002120.SZ-单量重回升势_降本凸显成效_业绩稳步提升_9页_446kb

韵达股份公司分析报告总结

韵达股份2023年营收4498亿元，同比下降52%，但归母净利润增至1625亿元，同比增长96%；2024年一季度营收1116亿元，同比增长65%，净利润412亿元，增幅达150%。业务量全年增长71%，其中一季度单量同比增长291%，超过行业增速，单票收入因货品轻量化下降10%。

公司通过降本增效，优化运营成本，2023年单票核心运营成本同比下降11%，费用缩减16%，支撑业绩回升。2024年一季度单票成本降幅与单票收入跌幅基本一致，保障利润增长。

投资建议：2024年快递需求超出预期，公司计划提升运营能力，强化竞争力。预计2024-2026年营收与净利润年增长率均超过100%，对应2024年市盈率为113倍，首次“买入”评级。

风险提示：快递单量增速不及预期、价格竞争加剧、成本控制不及预期。

该报告强调投资需谨慎，建议投资者阅读免责条款。中邮证券研究显示，韵达股份业绩稳健，估值处于低位，长期增长潜力较大。