20210830-天风证券-亿帆医药-002019.SZ-F-627达成中国商业化合作_股权激励彰显决心_3页_744kb

报告摘要

亿帆医药（002019）总结

核心内容

亿帆医药（002019）在2021年半年度报告中公布了其财务表现及业务进展。尽管公司上半年营收同比减少15.41%，归母净利润和扣非净利润分别同比减少70.33%和73.71%，但公司仍稳步推进创新药业务发展，取得多项关键进展，同时计划回购股票并实施股权激励计划以增强市场信心。

主要观点

业绩下滑原因：2021年上半年公司业绩下滑主要受外部行业环境变化影响，包括药品集中带量采购政策和维生素市场整体供大于求。
创新药进展：
- F-627：已在中国完成临床试验，获得美国FDA的BLA受理函，预计2022年3月获批上市；同时推进向欧盟和中国提交上市申请。
- F-899：已于2021年3月获得中国IND批准，进入I期临床试验阶段。
- F-652：2021年6月IND申请获NMPA受理，计划开展II期临床试验用于治疗慢加急性肝衰竭（ACLF）。
商业化合作：公司与正大天晴子公司天晴南京顺欣达成F-627在中国的商业化合作，天晴南京顺欣将支付最高不超过2.1亿元的许可费，包括3000万元首付款和18000万元里程碑款，以及分级的净销售额提成。
股权激励计划：子公司亿一生物计划对管理层和核心员工实施股权激励，拟授予不超过726.8972万股，行权价格为4.06元/股。
股票回购计划：公司拟使用自有资金回购股份，金额不低于10,000万元且不超过15,000万元，回购价格不超过21.88元/股。
盈利预测：公司预计2021-2023年营业收入分别为53.11亿元、68.19亿元、82.38亿元；归母净利润分别为5.03亿元、8.08亿元、10.70亿元；EPS分别为0.41元、0.66元和0.87元。维持“买入”评级，目标价格为23.14元。
估值指标：2021年市盈率（P/E）为37.89，市净率（P/B）为2.07，EV/EBITDA为25.03；预计2023年市盈率降至17.82，市净率降至1.74，EV/EBITDA降至12.53。