20260407-银河期货-农产品策略周报_市场情绪有转弱迹象_关注中东局势变化_7页_980kb

市场情绪有转弱迹象，关注中东局势变化总结

核心内容

当前国内农产品期货市场整体呈现走势分化，多数品种处于震荡或偏弱运行状态，主要受政策、地缘局势、供需关系等多重因素影响。各品种的市场表现与价格走势均受到不同驱动因素的影响，需重点关注相关变量的动态变化。

主要观点

1. 豆粕与菜粕
   受进口大豆到港量增加与成本支撑影响，维持区间思路，短期价格波动有限。

2. 豆油、棕榈油、菜油
   在美印生柴政策利好下，油脂需求有所支撑，但中东地缘局势扰动原油价格，导致油脂市场震荡。

3. 玉米
   阶段性面临政策性抛售压力，价格震荡偏弱。

4. 生猪
   供应过剩与养殖户恐慌出栏导致价格走弱，创阶段新低。

5. 白糖
   受全球增产预期与国内供应宽松影响，整体偏弱，需关注巴西糖醇比变化对市场的影响。

6. 棉花
   在滑准税配额发放、消费走弱与种植面积下降预期博弈下维持震荡，但具备一定偏多支撑。

关键信息

供需格局

• 豆粕、菜粕、生猪、玉米、白糖：供需偏空，综合判断为“偏空”，价格走势承压。
• 豆油、棕榈油、菜油、鸡蛋、花生：供需多空对冲，综合判断为“中性”，价格以震荡整理为主。
• 棉花：供给偏多、外盘及政策端利好共振，综合判断为“偏多”。

价格走势与估值

• 豆粕：期价分位数37%，CCI指标-130，强弱信号为“弱”。
• 菜粕：期价分位数22%，CCI指标-131，强弱信号为“弱”。
• 豆油：期价分位数83%，CCI指标78，强弱信号为“中”。
• 棕榈油：期价分位数95%，处于历史高位，强弱信号为“中”。
• 菜油：期价分位数77%，CCI指标-35，强弱信号为“中”。
• 生猪：期价分位数0%，CCI指标-151，强弱信号为“弱”。
• 玉米：期价分位数60%，CCI指标-109，强弱信号为“弱”。
• 棉花：期价分位数63%，CCI指标-64，强弱信号为“弱”。
• 白糖：期价分位数23%，CCI指标-119，强弱信号为“弱”。
• 鸡蛋：期价分位数22%，CCI指标36，强弱信号为“中”。
• 花生：期价分位数15%，CCI指标-87，强弱信号为“中”。

驱动力分析

• 估值驱动：棉花、玉米淀粉、菜粕等品种位于高景气估值区间，价格主要由估值修复和成本支撑驱动。
• 供需驱动：豆粕、豆油、菜油、鸡蛋等品种处于供需看涨区间，价格由基本面边际改善驱动。
• 中性偏弱：玉米、白糖受供需偏空与估值承压影响，价格下行压力较大。
• 双弱驱动：棕榈油处于估值与供需双弱区间，下行压力最显著。

风险提示

• 宏观情绪：整体市场情绪偏弱，需警惕政策变化对市场的冲击。
• 原油价格波动：中东局势扰动原油走势，进而影响油脂等品种。
• 地缘局势：伊朗与以色列冲突升级，可能引发全球市场动荡。
• 天气与政策：主产国天气变化及政策调整可能对供需产生重大影响。
• 生柴政策：美国和印尼生柴政策变化可能对油脂需求产生影响。

近期关注要点

1. 中东地缘局势：持续关注伊朗与以色列冲突进展及对原油价格的影响。
2. MPOB数据：马来西亚棕榈油3月产量、出口及库存数据。
3. CONAB数据：巴西大豆收获进度、产量预测，阿根廷大豆生长情况。
4. USDA报告：美国农业部月度供需报告。
5. 生猪市场：出栏节奏、养殖利润及出栏体重变化。
6. 棉花产业：滑准税配额发放情况、下游消费及新季种植面积预期。

交易咨询业务资格

• 资格编号：证监许可[2011]1428号
• 研究员：刘高超
• 邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03153158
• 投资咨询资格证号：F0023722

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