> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场情绪有转弱迹象，关注中东局势变化总结 ## 核心内容 当前国内农产品期货市场整体呈现走势分化，多数品种处于震荡或偏弱运行状态，主要受政策、地缘局势、供需关系等多重因素影响。各品种的市场表现与价格走势均受到不同驱动因素的影响，需重点关注相关变量的动态变化。 ## 主要观点 1. **豆粕与菜粕** 受进口大豆到港量增加与成本支撑影响，维持区间思路，短期价格波动有限。 2. **豆油、棕榈油、菜油** 在美印生柴政策利好下，油脂需求有所支撑，但中东地缘局势扰动原油价格，导致油脂市场震荡。 3. **玉米** 阶段性面临政策性抛售压力，价格震荡偏弱。 4. **生猪** 供应过剩与养殖户恐慌出栏导致价格走弱，创阶段新低。 5. **白糖** 受全球增产预期与国内供应宽松影响，整体偏弱，需关注巴西糖醇比变化对市场的影响。 6. **棉花** 在滑准税配额发放、消费走弱与种植面积下降预期博弈下维持震荡，但具备一定偏多支撑。 ## 关键信息 ### 供需格局 - **豆粕、菜粕、生猪、玉米、白糖**：供需偏空，综合判断为“偏空”，价格走势承压。 - **豆油、棕榈油、菜油、鸡蛋、花生**：供需多空对冲，综合判断为“中性”，价格以震荡整理为主。 - **棉花**：供给偏多、外盘及政策端利好共振，综合判断为“偏多”。 ### 价格走势与估值 - **豆粕**：期价分位数37%，CCI指标-130，强弱信号为“弱”。 - **菜粕**：期价分位数22%，CCI指标-131，强弱信号为“弱”。 - **豆油**：期价分位数83%，CCI指标78，强弱信号为“中”。 - **棕榈油**：期价分位数95%，处于历史高位，强弱信号为“中”。 - **菜油**：期价分位数77%，CCI指标-35，强弱信号为“中”。 - **生猪**：期价分位数0%，CCI指标-151，强弱信号为“弱”。 - **玉米**：期价分位数60%，CCI指标-109，强弱信号为“弱”。 - **棉花**：期价分位数63%，CCI指标-64，强弱信号为“弱”。 - **白糖**：期价分位数23%，CCI指标-119，强弱信号为“弱”。 - **鸡蛋**：期价分位数22%，CCI指标36，强弱信号为“中”。 - **花生**：期价分位数15%，CCI指标-87，强弱信号为“中”。 ### 驱动力分析 - **估值驱动**：棉花、玉米淀粉、菜粕等品种位于高景气估值区间，价格主要由估值修复和成本支撑驱动。 - **供需驱动**：豆粕、豆油、菜油、鸡蛋等品种处于供需看涨区间，价格由基本面边际改善驱动。 - **中性偏弱**：玉米、白糖受供需偏空与估值承压影响，价格下行压力较大。 - **双弱驱动**：棕榈油处于估值与供需双弱区间，下行压力最显著。 ## 风险提示 - **宏观情绪**：整体市场情绪偏弱，需警惕政策变化对市场的冲击。 - **原油价格波动**：中东局势扰动原油走势，进而影响油脂等品种。 - **地缘局势**：伊朗与以色列冲突升级，可能引发全球市场动荡。 - **天气与政策**：主产国天气变化及政策调整可能对供需产生重大影响。 - **生柴政策**：美国和印尼生柴政策变化可能对油脂需求产生影响。 ## 近期关注要点 1. **中东地缘局势**：持续关注伊朗与以色列冲突进展及对原油价格的影响。 2. **MPOB数据**：马来西亚棕榈油3月产量、出口及库存数据。 3. **CONAB数据**：巴西大豆收获进度、产量预测，阿根廷大豆生长情况。 4. **USDA报告**：美国农业部月度供需报告。 5. **生猪市场**：出栏节奏、养殖利润及出栏体重变化。 6. **棉花产业**：滑准税配额发放情况、下游消费及新季种植面积预期。 ## 交易咨询业务资格 - **资格编号**：证监许可[2011]1428号 - **研究员**：刘高超 - **邮箱**：liugaochao_qh@chinastock.com.cn - **期货从业资格证号**：F03153158 - **投资咨询资格证号**：F0023722 ## 作者承诺 本报告内容基于合规数据来源及作者职业理解，分析逻辑清晰准确，反映作者研究观点，仅供客户参考，不构成投资建议。 ## 联系方式 - **银河期货有限公司** 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：[www.yhgh.com.cn](http://www.yhgh.com.cn) 电话：400-886-7799