20260407-国投期货-农产品日报_3页_3mb

农产品市场总结（2025年4月）

核心内容概览

本报告对当前农产品市场的主要品种进行了评级分析，包括大豆、豆粕、豆油、棕榈油、莱粕、菜油、玉米、生猪和鸡蛋。各品种均被评定为三颗星（★★★），表明其具备较为清晰的趋势性，且当前具备一定的投资机会。

主要观点与关键信息

1. 大豆与豆粕

• 供应情况：国产大豆短期供应边际增加，本周后仍有拍卖活动，成交均价在450元/吨附近波动。
• 国际影响：美伊局势影响美豆走势，中美经贸关系仍是中长期价格驱动因素。
• 价格趋势：国内豆粕已回到上涨前箱体震荡区间，短期或继续低位震荡。

2. 豆油与棕榈油

• 市场表现：受中东局势紧张及国际原油偏强影响，国内植物油整体震荡偏强。
• 政策因素：印尼B50政策及美国RVO政策强化了生物柴油的中长期需求前景。
• 价格趋势：短期震荡为主，需持续关注中东局势对能源价格的影响。

3. 菜粕与菜油

• 市场动态：国内菜系市场小幅上涨，菜油略强于菜粕。
• 需求支撑：菜粕受益于油籽进口成本支撑及水产饲料启动期提振，单位蛋白价差处于高位，需求或有边际改善。
• 价格趋势：短期震荡为主，菜油市场仍受中东局势影响，风险溢价持续存在。

4. 玉米

• 价格走势：复活节后地缘政治扰动延续，大连玉米期货震荡偏弱。
• 供需情况：下游淀粉利润回归盈亏平衡线，玉米需求以按需采购为主。
• 外部影响：国内托市小麦拍卖量增加，对玉米价格形成冲击，定向稻谷拍卖预期仍在。
• 价格趋势：短期偏弱运行，需关注东北售粮进度、国储拍卖信息及期货资金动向。

5. 生猪

• 价格表现：生猪现货价格持续下跌，盘面跟随下跌并挤出升水。
• 产能去化：育肥端亏损加深，仔猪价格进入亏损区间，行业产能去化动力增强。
• 周期分析：自2024年7/8月产能高点以来，去化幅度不足2%，2026年出栏数量已定，全年供需宽松局面难改。
• 投资建议：当前猪价仍需维持低位以促进行业去产能，未来随着去化加速，远月合约（如2701）具备多头配置价值。

6. 鸡蛋

• 市场表现：鸡蛋盘面远月合约不断创新低。
• 补栏情况：2026年一季度鸡苗补栏情绪较上年四季度明显改善，新开产压力上升，压制远期期价空间。
• 中长期展望：25年下半年低补栏将推动在产存栏逐步下降，2026年新开产蛋鸡数量有限，现货价格有望逐步走强。
• 价格趋势：近强远弱状态或延续，需持续关注鸡苗补栏及期现基差变化。

星级说明

• 红色星级（★★★）：代表趋势性上涨或下跌，盘面可操作性强，当前具备投资机会。
• 一颗星（★☆☆）：代表偏多或偏空趋势，但盘面操作性不强。
• 两颗星（★★☆）：代表趋势明确，行情正在发酵，具备一定可操作性。
• 白星：代表短期多空趋势均衡，操作性差，以观望为主。

投资建议

投资者应密切关注中东局势对能源和农产品价格的影响，以及国内政策、供需变化和市场情绪。对于趋势性明确的品种（如大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜粕、菜油、玉米、生猪、鸡蛋），可依据其趋势进行相应投资操作，但需注意风险控制。

联系信息

• 杨蕊霞（农产品组长）
  联系方式：F0285733 Z0011333
• 吴小明（首席分析师）
  联系方式：F3078401 Z0015853
• 董甜甜（高级分析师）
  联系方式：F0302203 Z0012037
• 宋腾（高级分析师）
  联系方式：F03135787 Z0021166
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn