> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东局势不明，建议偏多配置 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年3月铝价走势，并展望了4月的市场情况。结合宏观与基本面分析，认为当前中东局势对铝价偏利好，建议投资者逢低配置多单。 ## 主要观点 - **中东局势**：持续升级，导致铝供应冲击，推高油价，加剧市场对铝价的乐观预期。 - **美联储政策**：2026年3月18日议息会议释放鹰派信号，市场从降息预期转向加息预期，对铝价形成压力，但随后市场情绪修复，铝价企稳反弹。 - **电解铝供应**：3月国内电解铝运行产能稳步上升，海外电解铝减产风险加剧，供应紧张局面持续。 - **铝土矿与氧化铝**：国产铝土矿供应尚未恢复，进口矿价格受海运费上涨及几内亚出口限制影响，支撑氧化铝价格。 - **铝材出口**：海外电解铝地区溢价冲高，有望推动铝材出口继续高增。 - **铝价走势展望**：无论中东局势是否缓解，铝价均有望上涨，建议投资者偏多配置。 ## 关键信息总结 ### 01 行情回顾 - 3月沪铝行情呈现“上涨，回落，再上涨”的波动。 - 中东局势升级，尤其是哈梅内伊被刺杀、美以袭击伊朗石油设施，导致市场对供应冲击担忧，推动铝价上涨。 - 美联储鹰派信号引发市场情绪恶化，铝价下跌，但随后市场情绪修复，铝价企稳反弹。 ### 02 宏观与基本面分析 - **美联储利率决议**：2026年3月18日利率维持不变，市场预期未来利率可能保持稳定。 - **欧洲央行利率决议**：2026年3月19日维持利率不变，显示对经济的温和支持。 - **海外宏观指标**：美国国债收益率曲线变化、GDP数据、社会融资规模等反映市场对经济前景的担忧。 - **铝土矿进口**：中国2月从几内亚进口铝土矿1398.3万吨，同比增长30.87%；从澳大利亚进口246.57万吨，同比下降36.96%。 - **氧化铝产能**：3月底，氧化铝运行产能9375万吨，环比增加25万吨；行业利润有所修复，企业生产意愿偏强。 ### 03 电解铝 - **国内电解铝产能**：3月底建成产能4547万吨，运行产能4480万吨，环比上升。 - **海外电解铝减产**：霍尔木兹海峡封控、欧洲天然气价格大涨、中东铝厂袭击等事件导致海外电解铝减产。 - **电解铝项目进展**：国内多个电解铝项目正在推进，如扎铝、天山铝业、广西隆林等，预计4月部分产能将投产。 ### 04 铝材出口 - **出口数据**：2026年1-2月，我国铝材出口90.88万吨，同比增长11.9%；净出口85.56万吨，同比增长13.2%。 - **出口政策**：美国对铝制品征收25%全额价值关税，可能抑制海外铝需求，但海外电解铝地区溢价冲高，有望推动铝材出口增长。 ### 05 铝价走势展望 - **供应端**：国内电解铝产能逐步恢复，海外供应受中东局势影响，供应缺口持续。 - **需求端**：汽车、房地产、家电等下游需求整体偏弱，但光伏出口窗口期结束，压制光伏用铝需求。 - **价格走势**：无论中东局势如何演变，铝价均有望上涨，建议投资者逢低配置多单。 - **风险因素**：中东局势、美联储政策、国内政策等均可能对铝价走势产生影响。 ## 结论 综合宏观与基本面分析，铝价走势偏乐观，建议投资者关注逢低配置多单的机会。同时，需警惕中东局势、美联储政策及国内政策变化带来的不确定性。