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北京人力（600861）2024年三季报点评

评级：推荐（下调），目标价25元

一、核心业绩表现

2024年前三季度公司实现营收33179亿元，同比增长1546%，归母净利润641亿元，同比增长8475%，扣非归母净利润402亿元，同比增长13792%。Q3单季度营收11313亿元，同比增长1839%，归母净利润207亿元，同比增长5230%，扣非归母净利润126亿元，同比增长330%。净利率同比提升0.4个百分点，体现盈利能力稳健。期间费用率同比下降0.5个百分点，销售费用率显著下滑。

二、重组与战略调整

公司启动内部重整，涉及子公司股权划转。重组预计优化业务布局，加强数字化转型，以助推发展战略。

三、业绩预测

预计2024-2026年归母净利润为820亿元、945亿元、1063亿元，同比增速分别为497%、152%、126%。对应市盈率约15、13、11倍，维持“推荐”评级，目标价25元。

四、风险提示

市场风险包括就业恢复逐预期、竞争加剧以及客户订单量下降等。

五、财务指标概览

主要财务指标显示，近年来净利率、毛利率稳定，并有所提升。2024年预期继续增长。整体估值呈现动态下行趋势，但仍维持较强吸引力的股息收益与盈利预期。

总结

北京人力主业稳健，业绩表现强劲增长，内部重组为未来发展奠定坚实基础。虽短期政策与外部环境存变数，但长期盈利增长逻辑未变。