20240829-国元证券-北京人力-600861.SH-2024年半年报点评_业绩符合预期_外包业务驱动增长_3页_643kb

业绩表现稳健，符合预期： 公司2024年上半年实现营收21866亿元，同比增长1400%，归母净利润434亿元，同比增长105.71%，扣非后归母净利润277亿元，同比增长2709%。主要增长动力来自外包服务，但受到置出资产相关税费影响，税收影响约为1966亿元。

收入结构与增长驱动： 承包服务、人事管理、薪酬福利和招聘服务对其收入贡献不同，其中外包服务增长最快，招聘及灵活用工服务同样贡献显著，而人事管理和薪酬福利服务业则有所下滑。

投资建议与风险： 维持“买入”评级，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为90亿、103亿、116亿元，对应PE分别为9、8、7倍，维持“买入”评级。风险包括外包业务放缓、经济波动、行业竞争加剧等因素。

关键财务数据： 2024年预计收入、净利润高速增长，PE持续降低，但也存在经营风险因素。