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华峰化学：2024H1业绩承压，等待市场回暖

2024年8月8日，华西证券发布对华峰化学（002064.SZ）的中报点评报告。

一、业绩概况

• 营收：2024上半年公司实现营业收入46.87亿元，同比下降37.17%，但第二季度同比改善10.29%。
• 净利润：上半年净亏损5.01亿元，较上年同期恶化617.17%；第二季度净亏损0.51亿元，同比增长及环比增长74.35%。
• 毛利率：上半年毛利率为39.10%，同比下降3.78个百分点，二季度略有改善，但盈利能力依然薄弱。

二、业务结构

• 公司主营收入来自化工产品，占总收入的95.12%，毛利率在39.10%左右；新材料业务占比虽小，但增长迅速。

三、成本与费用情况

• 费用率：期间费用率同比提高，主因财务费用增加，贷款规模扩大导致利息支出上升。
• 应收账款：公司积极优化应收账款管理，总额较上年末减少，坏账风险较低。

四、技术与产能布局

• 公司在高分子聚合物领域持续布局，新产品储备丰富，并积极扩建产能以应对未来增长需求，扩大市场份额。

五、投资建议

华西证券指出，尽管产品价格波动及下游需求不及预期是当前业绩承压的主要原因，但公司基本面稳固，未来随着产能释放及市场回暖，有望迎来业绩拐点。维持“推荐”评级，给出2024-2026年净利润预测值分别为-5.01亿、0.45亿、1.45亿元，预计估值PE为244、71、51倍。

六、风险提示

报告提示下游需求波动、产品价格波动、原材料价格波动及产品结构调整的不确定性等风险。

分析师：华西证券 冯宇洁