20161216-东吴证券-传媒与互联网2017年投资策略：2017年传媒看什么？千淘万漉虽辛苦,吹尽狂沙始到金_54页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2017年传媒行业的发展趋势，涵盖了渠道变迁、内容付费、社会化媒体营销、院线发展和**技术革新（AR/VR）**五大板块。同时，文档还推荐了一些重点关注的A股上市公司。

主要观点

1. 渠道变迁

• 传统媒体衰落：以报刊为代表的传统媒体广告收入和订阅出现断崖式下降，媒介演变是全球趋势。
• 新媒体崛起：互联网广告收入增长显著，传统媒介向新媒介转移趋势确立。
• 政策影响：国内不同渠道的差异化政策加速了人群在新旧媒体间的转移。
• 用户转移：用户逐渐向移动端和社交软件转移，内容与媒介的结合成为趋势。

2. 内容付费

• 付费趋势不可逆：视频网站会员数量持续增长，预计2017年单平台会员有望从2000万提升至8000万。
• 市场规模：中国在线视频付费市场空间广阔，预计2020年市场规模将达1400亿，年复合增长率达31.2%。
• 内容形态变化：网络大电影和精品电视剧成为内容付费的重要载体，如《九州·海上牧云记》等。
• 收入弹性：内容商通过分账模式获得弹性收入，付费点击量和单价是影响收入的关键因素。

3. 社会化媒体营销

• 用户行为变化：新生代消费者乐于互动参与、追求个性化，社会化媒体营销成为不可或缺的工具。
• 市场规模：预计2018年社会化媒体营销市场规模将接近500亿。
• 内容营销崛起：内容与媒介合二为一，内容营销有望占据广告市场半壁江山。
• 案例分析：《老九门》、《火星情报局》等节目通过内容营销实现高收入，如《老九门》原生植入广告收入达5000万。

4. 院线发展

• 票房回暖：2017年为影视大年，预计票房增长在4月份出现拐点，全面利好院线板块。
• 非票房收入：衍生品销售、在线票务市场等非票房收入成为新的增长点。
• 政策支持：《电影产业促进法》推动行业规范化发展，简化审批流程，激发市场活力。
• 行业集中度提升：院线市场集中度有望提升，万达院线占据“一超”地位，其他院线公司逐步整合。

5. 技术革新（AR/VR）

• AR元年到来：2017年是AR发展的重要年份，Magic Leap有望推出首款产品，苹果加大AR投入，AR设备与内容发展并行。
• VR发展瓶颈：当前VR产业面临价格和内容双痛点，索尼PS VR和谷歌Daydream成为关注重点。
• VR发展路径：先通过硬件出货盈利，再通过内容推动形成平台，最终完成从硬件到内容的过渡。
• 投资主线：硬件领域关注供应链能力强的公司，内容领域关注游戏、动漫、影视等，B端应用关注网吧、游戏厅、主题公园等。

关键信息

重点推荐个股

• 影视标的：慈文传媒、凯撒文化、华策影视
• 院线标的：万达院线、上海电影
• 游戏标的：金利科技、帝龙文化、游族网络

付费用户增长

• 2016年视频网站付费会员总数接近8000万，预计2020年付费收入占比将达37%。

票务平台发展

• 在线票务平台渗透率已超70%，逐步实现对电影产业链的全链渗透。
• 票务平台通过增值服务和社区互动提升用户粘性，盈利模式待创新。

衍生品市场潜力

• 《大鱼海棠》《魔兽》等电影衍生品销售火爆，验证消费升级趋势。
• 中国电影衍生品市场占全球市场2.4%，但增长潜力巨大。

AR/VR发展

• AR：Magic Leap有望在2017年推出产品，苹果加大AR投入，AR产业仍处于蓝海阶段。
• VR：索尼PS VR价格相对较低，内容端期待顶级游戏的出现，硬件铺货量有望在2017年下半年迎来拐点。

总结

2017年传媒行业呈现多维度发展态势，渠道变迁、内容付费、社会化媒体营销、院线回暖以及技术革新（AR/VR）成为主要驱动力。随着用户向新媒体转移，内容付费市场逐步成熟，视频网站会员数量和收入增长显著。社会化媒体营销和内容营销的结合推动广告市场转型，为内容商带来新的收入来源。院线板块受益于票房回暖和衍生品销售，市场集中度有望提升。AR和VR技术作为新兴领域，尽管面临挑战，但随着硬件和内容的逐步完善，未来市场前景广阔。