2021年传媒行业策略报告：千淘万漉虽辛苦，吹尽狂沙始到金_50页_2mb

2021年传媒行业策略报告总结

核心内容概览

本报告从游戏、视频、电影、营销、教育、广电六大板块对2021年传媒行业进行了分析，总结了各板块的发展趋势、关键因素及投资建议。

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游戏板块

主要观点

• 游戏行业整体景气度依旧，预计将持续保持两位数增长。
• 手游重度化趋势明显，原生精品手游成为新主力。
• 游戏出海保持快速增长，RPG、SLG、MOBA为出海主力品类。
• 云游戏仍处于探索阶段，未来有望通过提升用户规模和ARPU值打开增长天花板。
• 买量成为通用选项，提升效率是行业趋势，精品游戏将受益。

关键信息

• 重度化趋势：从“端转手”到“原生重度手游”，如《原神》、《万国觉醒》。
• 游戏出海：主要依靠RPG、SLG、MOBA品类，国内厂商具备移动端研发和商业化优势。
• 云游戏：索尼、谷歌、微软等厂商已布局，国内如腾讯、网易、中国移动等也加速推进。
• 买量模式：短视频平台成为新兴买量渠道，买量效率提升成为趋势。
• 投资建议：关注具备精品游戏制作能力的公司，如电魂网络、完美世界。

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视频板块

主要观点

• 内容精品化趋势不变，龙头化与“短”化成为主流。
• 会员提价有望提升ARPU值，推动行业整体性提价。
• 短视频与直播作为高增长赛道，将引领广告行业复苏。

关键信息

• 内容精品化：电视剧品质提升，数量减少，豆瓣评分持续走高。
• 会员提价：在线视频平台有望在2021年迎来整体提价。
• 短视频与直播：市场规模增速快，2020年预计破千亿，直播电商渗透率低但增长前景广阔。
• 投资建议：关注具备优质内容制作能力的公司，如华策影视、芒果超媒，以及扎根互联网营销的头部公司如天下秀。

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电影板块

主要观点

• 行业底部向上，供给端优化将推动复苏。
• 春节档有望成为供给端拐点，海外优质电影也将上映。
• 电影市场预期修复，院线及制片公司表现值得关注。

关键信息

• 票房复苏：2020年下半年票房逐步回升，如《八佰》、《我和我的家乡》等表现不俗。
• 供给端优化：2021年春节档和海外电影将优化市场供给。
• 投资建议：关注龙头院线及制片公司，如万达电影、光线传媒、中国电影、横店影视、华谊兄弟。

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营销板块

主要观点

• 广告行业回暖迹象开始显现，短视频与直播成为增长核心。
• 去中心化趋势持续，UGC/PUGC平台流量增长，KOL数量激增。

关键信息

• 广告回暖：与GDP增长正相关，短视频与直播成为核心增长点。
• KOL增长：社交媒体平台KOL数量持续上升，推动内容分发去中心化。
• 投资建议：关注具备互联网营销能力的公司，如天下秀。

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教育板块

主要观点

• K12教育、民办高教、职教培训、招录考试、学历提升等细分赛道前景广阔。
• 升学焦虑仍是主线逻辑，行业确定性强，成长性高。

关键信息

• K12教育：疫情加速在线教育向下沉市场渗透，龙头公司具备资源与平台优势。
• 民办高教：行业景气度延续，生源有保障，政策利好下并购机会增多。
• 职教培训：疫情冲击后全面复苏，技能型人才短缺带来长期需求。
• 招录考试：报名人数持续上升，市场空间广阔。
• 学历提升：扩招背景下，硕士研究生报考人数增长，市场潜力大。
• 投资建议：关注具备下沉市场拓展能力的K12教育公司，以及市占率高、内生增长动力强的民办高教与职教培训公司，如中公教育。

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广电板块

主要观点

• 国网整合与广电5G建设加速推进，市场关注度提升。
• 上市广电网络公司股权整合成为重点，推动行业整合。

关键信息

• 国网整合：2020年2月起加速推进，中国广电与移动实现5G网络共享。
• 股权整合：歌华有线等上市广电网络公司成为整合重点。
• 5G发展：广电5G建设加快，带来新的业务增长点。
• 投资建议：重点关注歌华有线等具备稳定营收及广电5G业务的公司。

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风险提示

• 宏观经济下行
• 监管政策进一步收紧
• 行业增速放缓
• 行业竞争加剧
• 技术发展不及预期

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分析师简介

• 姚天航：传媒行业高级研究员，中南大学本硕，有三年传媒上市公司经验。
• 郑磊：传媒行业高级研究员，英国萨里大学硕士，有三年买方传媒行业研究经验。

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投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

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总结

2021年传媒行业整体呈现回暖态势，各板块均有明确的发展方向与投资逻辑。游戏板块强调精品化与出海，视频板块聚焦内容与平台提价，电影板块迎来供给端优化，营销板块依赖短视频与直播，教育板块多条细分赛道前景广阔，广电板块受益于国网整合与5G建设。建议重点关注具备核心竞争力与增长潜力的龙头企业及优质中小研发商。