20170103-华创证券-有色金属行业周报：产业链调研：钛钴锗小金属上涨；环保趋严冶炼限产_14页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于2016年第四季度有色金属行业走势及产业政策影响，重点分析了钛、钴、锗、镍、锌、稀土等金属价格变化及市场动态，同时涉及行业政策调整、企业动态以及投资建议等内容。

主要观点与关键信息

1. 板块行情回顾

• 有色板块整体回调，涨跌幅为 -0.35%。
• 板块热点转向转型股（如和股转概念）及部分小金属板块。
• 前期的稀土和钴出现较大回调。

2. 产业政策及拐点事件

（1）环保政策趋严，产能受限常态化

• 环保部发布《铅蓄电池再生及生产污染防治技术政策》和《废电池污染防治技术政策》。
• 2018年起开征环保税，对大气、水、固体废物和噪声污染进行征税。
• 第二批中央环保督察结束，万余家企业被责令整改，总罚款金额达2.4亿元。

（2）锗价格结束两年半下跌，大幅上涨

• 12月27日锗锭价格上涨300元至7200元/千克，涨幅达 4.35%。
• 自2014年8月29日高点下跌后，累计涨幅达 9.09%。

（3）新能源汽车补贴落地，推动钴价上涨

• 国内钴产品价格继续上调，电解钴报价达27-27.5万元/吨，钴粉报价达28.5-29万元/吨。
• 钴盐报价持续上涨，四氧化三钴报价达18.5-19万元/吨，市场对后市持看涨态度。

（4）钛矿价格攀升，部分矿山计划复产

• 云南钛矿价格较年初上涨至850元/吨以上，接近盈亏线。
• 部分矿山计划复产，钛加工产能过剩问题仍存。

（5）镍供给紧张，菲律宾出口受限

• 2016年中国红土镍矿进口量环比下滑10%。
• 菲律宾镍矿出口总量预计下降，且未有放松迹象。
• 2017年镍矿出口可能继续下降，影响国内供应。

（6）稀土行业受环保影响，价格稳定

• 中国稀土价格指数发布，稀土行业仍受“打黑”政策影响。
• 江西开展打击稀土违法违规行为专项行动。

（7）锌价下跌，冶炼加工费上涨

• 锌价持续回落，部分冶炼厂因利润收窄和原料紧张而减产。
• 12月锌价下跌，现货市场到货量减少，库存降至2008年以来新低。

（8）黄金价格底部初步确认

• COMEX金价在$1120/盎司触底，美元指数高位震荡。
• 人民币金价未显著下跌，仍维持在260元/克。

调研结论

（1）西部材料：拐点已至，静待业绩释放

• 钛加工产能过剩，高端钛材需求有望释放。
• 公司已进入核电控制棒供应体系，募投项目预计2017年底投产。
• 钛/钢复合板满产，金属纤维毡产能将提升至50万平米，预计贡献毛利1亿元。
• 2016年三季报净利润预计2300万元，17年业绩有望提升至6000万元以上，18年业绩增长点明确。

（2）金钼股份：静观钼产业价格恢复上涨的持续性

• 钼行业供给侧改革推动价格上涨，短期方向明确但涨幅有限。
• 公司作为钼业龙头，具备较强抗风险能力，财务状况稳健。
• 与中广核合作研发核电包壳用钼合金材料，未来有较大发展潜力。

企业动态

• 鹏欣资源：发行股份购买资产并募集配套资金事项获得证监会核准。
• 科力远：非公开发行股票申请通过审核。
• 洛阳钼业：非公开发行A股股票预案三次修订。
• 锡业股份：调整非公开发行股票方案，不再用于锡矿勘查。
• 驰宏锌锗：关停部分冶炼厂，计提资产减值准备。
• 格林美：转让目标公司股权，引入新股东。
• 中润资源：冉盛盛远成为控股股东，郭昌玮成为实际控制人。
• 江粉磁材：实际控制人及高管增持股份。
• 华友钴业：中比基金减持股份，未来仍可能继续减持。

价格信息（截至2016年12月27日）

行业投资评级

• 有色金属行业：推荐（预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上）。
• 投资评级体系：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

分析师信息

• 李斌：华创证券高级分析师，荷兰莱顿大学工学硕士，曾任职于首钢和CRU（英国商品研究所）。
• 胡金：华创证券助理分析师，北京化工大学管理学硕士。
• 田庆争：华创证券助理分析师，西南财经大学经济学硕士。

免责声明

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