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钢铁限产或将趋严，全球复苏分化加剧

核心内容

本文主要分析了2021年7月底至8月初国内外宏观经济、政策动向及市场数据，重点包括环保政策、三孩政策、钢铁出口退税调整、美联储政策动向、IMF对全球复苏的判断、日本奥运会影响、美国经济数据等。同时，对国内高频数据如原油、铁矿石、螺纹钢、房地产销售、物价等进行了分析，并对下周重点数据发布及投资风险进行了提示。

主要观点

国内政策动向

1. 环保督察与碳交易

   • 生态环境部正在研究制定《中央生态环境保护督察整改工作规定》，将碳达峰、碳中和落实情况纳入督察范围。
   • 发电行业已率先进入碳交易市场，后续钢铁、水泥等高排放行业也将逐步纳入。
   • 钢铁出口退税政策调整，铬铁、高纯生铁出口税率上调，以保障国内资源供应，推动行业高质量发展。

2. 三孩政策推进

   • 政策重点在于减轻生育、养育、教育负担，通过税收优惠、补贴等措施鼓励生育。
   • 四川省攀枝花市对按政策生育二、三孩的家庭每月每孩发放500元育儿补贴金。
   • 三孩政策对母婴用品、辅助生殖、多子女家庭升级类消费具有积极影响。

3. 稳定生猪产能

   • 国务院常务会议提出三项举措稳定生猪产能，包括支持政策、逆周期调控机制、疫病防控。
   • 猪肉价格短期有望企稳，但中期可能呈现波动上行趋势。

海外政策与经济动向

1. 美联储政策动向

   • 首次就缩减购债规模进行深入讨论，政策落地节奏将影响美国国债市场。
   • 美国二季度GDP增速低于预期，通胀仍处于高位，经济复苏面临压力。

2. IMF对全球复苏的警告

   • 2021年全球经济增长预期维持6%不变，但复苏步伐分化加剧。
   • 美国因财政刺激和疫苗接种，增长预期上调；亚洲新兴经济体因疫情和变种病毒，增长预期下调。

3. 日本奥运会与经济影响

   • 东京奥运会在“紧急状态”下开幕，预计对经济影响有限，甚至可能带来负担。
   • 日本经济复苏前景喜忧参半，贸易数据较好，但制造业和服务业PMI有所下滑。

关键信息

国内高频数据

• 上游：

  • 原油价格周环比上涨，铁矿石价格回落，阴极铜价格上升。
  • 南华工业品价格指数环比上升，CRB现货综合指数略有回升。

• 中游：

  • 生产资料价格小幅上涨，螺纹钢价格持续上升。
  • 高炉开工率下降，水泥价格指数月环比下降，动力煤期货价格同比大幅上升。

• 下游：

  • 房地产销售持续走低，汽车零售相对平稳。
  • 一二三线城市商品房成交面积同比增速分化。

• 物价：

  • 蔬菜价格上升，猪肉价格小幅回落。

下周重点关注

• 中国：7月财新制造业PMI
• 海外：
  • 日本7月日经/Markit制造业PMI
  • 欧元区6月PPI月率、年率
  • 美国API原油、汽油、精炼油和库欣原油库存变动
  • 美国彭博消费者信心指数
  • 美国货币供给M1、M2数据

风险提示

• 海外疫情加重，可能引发新的行动限制和经济活动下降。
• 极端天气可能对经济造成超预期影响。
• 美联储缩减购债政策对美国国债市场的影响。
• 美国经济增速可能在下半年放缓。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与10%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

联系信息

• 分析师：叶凡（执业证号：S1250520060001）
• 联系人：王润梦
• 地址：
  • 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
  • 北京：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502
  • 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼

数据来源

• 本报告数据来源于wind、新浪财经、财政部、税务总局、国家发改委等合法合规渠道。
• 分析逻辑基于分析师职业理解，结论独立、客观。