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电力设备行业2022前三季度总结与投资分析

核心内容概览

2022年初至今，电力设备（申万）行业经历了显著的波动，整体表现中游。行业指数在年初开始下行，4月因疫情影响创下最大跌幅（-38.6%），随后反弹至6月底几乎收复年度所有跌幅，但受疫情反复和美国加息影响，第三季度再次快速下行，年初至今跌幅为-15.47%，高于沪深300指数约8.3个百分点，排名申万一级行业第14位。

主要观点

• 行业财务表现良好：

  • 电力设备行业营收同比增长39.9%，其中电池板块增速最快，达94.2%。
  • 归母净利润同比增长73.2%，电池、光伏设备和其他电源设备II板块增速显著，分别达到74.4%、106.5%和7916%。
  • 毛利率保持在20.32%，净利率提升至9.45%，较去年同期提高1.6个百分点。
  • 电池板块毛利率和净利率同比下滑较大，分别下降3.68%和1.3%，主因是碳酸锂价格上涨导致成本增加。

• 估值处于低位：

  • 当前电力设备行业PE为30.18，处于近5年26%的百分位。
  • 按2022Q1~3归母净利润增速73%计算，当前PEG估值为0.41，处于较低水平。

• 投资策略建议：

  • 建议关注业务快速增长且估值相对较低的企业，如电解液龙头天赐材料（002709.SZ）。

关键信息

市场运行情况

• 行业整体走势：高波动，年初下行，4月创最大跌幅，6月底反弹，第三季度再次下行。
• 细分板块表现：
  • 电池板块跌幅最大（-26.9%）。
  • 其他电源设备II板块涨幅最高（4.19%）。

本周市场行情回顾

• 行业整体表现：电力设备行业本周涨跌幅为9.99%，排名申万一级行业第5位。

• 细分板块涨跌幅：

  • 电机Ⅱ：13.17%
  • 其他电源设备Ⅱ：8.1%
  • 光伏设备：9.28%
  • 风电设备：3.94%
  • 电池：12.36%
  • 电网设备：8.71%

• 电池板块表现：

  • 周涨幅前五：骄成超声（25.12%），芳源股份（22.13%），国轩高科（22.03%），信德新材（21.94%），鹏辉能源（21.44%）。
  • 周跌幅前五：昆工科技（-4.13%），诺德股份（-3.41%），华宝新能（1.37%），万里股份（3.33%），浙江恒威（4.41%）。

行业热点

• 加拿大要求中国公司剥离在加锂矿资产：加拿大工业部要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资，表明国内锂资源开发的重要性。

风险提示

• 新能源车销量不及预期：可能影响行业整体需求及盈利能力。

评级信息

• 行业评级：增持（维持）
• 市场基准指数：沪深300指数
• 分析师：曹旭特
• 执业证书编号：S1660519040001
• 发布日期：2022年11月06日

行业数据摘要

相关报告

1. 《电力设备行业研究周报：2022年前三季度风光发电分析》（2022-10-31）
2. 《电力设备行业研究周报：锂价上行对电车成本的影响》（2022-10-16）
3. 《电力设备行业研究周报：首批量产线落地钠离子电池将快速成长》（2022-10-10）

行业评级体系

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