20210829-浙商证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2021年中期业绩交流会点评_商行+投行_从图纸样板到全面推广_4页_2mb

兴业银行2021年中期业绩交流会总结

核心内容

兴业银行在2021年中期业绩交流会上，展示了其“商行+投行”战略的进展，明确表示战略不变、持续推进。公司正从图纸样板阶段迈向全面推广阶段，业绩表现有望持续超预期。同时，公司通过可转债补充资本，以支持战略转型和业务发展。分析师维持“买入”评级，认为当前股价存在较大上涨空间。

主要观点

• 战略定力明确：兴业银行管理层强调“一张蓝图绘到底”，确保战略的连续性和稳定性，增强市场信心。
• 管理层不确定性消除：新任董事长吕家进上任后，管理层配合默契，有利于公司治理和业务推进。
• 业绩增长潜力大：公司预计2021-2023年归母净利润增速分别为23.5%、15.15%、15.11%，显示良好的增长预期。
• 业务结构调整：通过绿色金融、财富管理、投资银行三大业务板块的布局和推广，推动业绩提升。
• 资本补充计划：500亿可转债预案已获银保监会批准，最快于2021年底发行，有助于提升资本充足率，支撑业务扩张。

关键信息

战略进展

• “商行+投行”战略：从图纸和样板阶段进入全面推广阶段，表明公司已摸索出成熟的业务模式。
• 绿色银行：自2006年起布局绿色金融，21H1表内外绿色金融融资余额约1.3万亿元，客户数达3.3万户，目标到2025年融资余额达2万亿元，客户数达5万户。
• 财富银行：截至21H1零售AUM达2.7万亿元，排名股份制银行第二。计划在2年内将理财经理人数增至5000人以上，同时整合银银平台与零售、企金渠道，打造统一财富产品销售平台。
• 投资银行：非传统表外FPA余额增长16%，资产流转规模达1321亿元，同比增长58%。典型案例的推广将为未来投行业务带来增长动力。

财务预测

资本补充

• 公司已公布500亿元可转债预案，预计2021年底发行。
• 若可转债强制赎回，可使核心一级资本充足率提升83bp至10.03%。
• 当前股价对应2021年PB为0.63x，较2021年PB1.17x有较大上涨空间。

投资评级

• 股票评级：买入，预期未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
• 行业评级：看好，行业指数相对沪深300指数涨幅超过10%。

风险提示

• 宏观经济失速
• 不良贷款大幅暴露

结论

兴业银行在战略转型和业务拓展方面取得显著进展，管理层的稳定和战略的持续性增强了市场信心。随着绿色金融、财富管理和投资银行三大板块的全面推广，公司业绩有望持续增长。当前股价存在较大提升空间，分析师维持“买入”评级。