20220227-光大证券-新型电力系统（储能+电网）周报_政策持续催化_储能行业发展再提速_6页_492kb

电力设备新能源行业总结

核心内容

本报告分析了2022年2月27日电力设备新能源行业的最新动态，重点聚焦于储能行业和电网行业的发展趋势、政策影响、市场表现及投资建议。

储能行业分析

主要观点

• 政策持续推动：2021年7月发布的《关于加快推动新型储能发展的指导意见》设定了到2025年新型储能装机规模达30GW的目标，而截至2022年1月，已有多个省份及南方电网的储能规划总量达39GW，超出预期。国家电网董事长辛保安提出，到2030年电化学储能装机量将从300万千瓦提升至1亿千瓦，进一步加速储能行业发展。
• 技术多元发展：储能技术包括锂离子电池、液流电池、压缩空气、钠离子电池、超级电容、高效储热、氢储能等，未来将呈现百花齐放的格局。不同技术适用于不同时间尺度的应用，如秒级和分钟级的调频、惯量支撑等，以及中长时间尺度的新能源消纳和系统调峰。
• 估值合理化：储能板块自2021年11月底高点回调约20%，估值已回归合理区间。未来估值将主要参考宁德时代、阳光电源等龙头企业的估值及储能行业实际增速。
• 投资建议：
  • 电池环节：推荐宁德时代、亿纬锂能、国轩高科，关注鹏辉能源。
  • PCS领域：推荐阳光电源、星云股份、盛弘股份，关注德业股份、禾望电气、锦浪科技、固德威。
  • 系统集成领域：关注派能科技、思源电气、科士达。
  • 消防与热管理领域：关注英维克、青鸟消防、国安达、高澜股份、同飞股份。

电网行业分析

主要观点

• 市场风格偏移：2022年以来，市场风格偏向传统基建，而电网新基建板块因预期过高出现回调。当前电网新基建板块估值中枢逐步下降，对应2022年业绩，15-25倍PE为相对合理的配置区间。
• 投资机会：
  • 特高压及GIL：关注国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电。
  • 电网侧储能：关注文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份。
  • 智能电表：关注炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力。
  • 节能变压器：关注云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大。
  • 电网智能监控检修：关注杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。

风险提示

• 储能降本不及预期：储能成本若无法有效下降，将影响其与火电的竞争力。
• 政策支持力度不及预期：储能行业发展高度依赖政策支持，若政策力度减弱，行业发展可能放缓。
• 电力交易市场化改革进展不及预期：市场化改革的推进将影响储能项目的装机规模。
• 国家电网投资力度低于预期：电网投资若低于预期，将影响新型电力系统建设。
• 能源系统变革进度不及预期：能源结构转型若进展缓慢，将限制储能及电网相关企业的增长潜力。

市场表现

• 2022年年度收益：截至2022年2月25日，电力设备及新能源（中信一级）下跌10.17%，落后沪深300指数2.74个百分点。
• 月行情：2022年2月1日至2月25日，电力设备及新能源板块上涨1.49%，领先大盘1.28个百分点。
• 周行情：2022年2月21日至2月25日，电力设备及新能源板块上涨3.96%，领先大盘5.63个百分点。
• 当前P/E（TTM）：电力设备及新能源（中信一级）为51.2倍，储能指数（万得）为101.5倍。

投资建议

• 行业评级：维持“买入”评级，认为未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。
• 分析师团队：
  • 殷中枢（执业证书编号：S0930518040004）
  • 郝骞（执业证书编号：S0930520050001）
  • 黄帅斌（执业证书编号：S0930520080005）
  • 联系人：陈无忌、和霖

估值方法的局限性说明

本报告的分析基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。估值方法和模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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