20220123-光大证券-新型电力系统（储能+电网）周报_分布式光伏配储能成为新趋势_韩国储能电站安全事件频发_8页_505kb

电力设备新能源行业周报总结

核心内容

本周电力设备及新能源行业整体表现疲软，下跌2.85%，落后大盘3.96个百分点。上证综指微涨0.04%，沪深300上涨1.11%，而创业板指下跌2.72%。子板块中，电气设备下跌1.55%，储能指数（万得）下跌2.51%。行业整体面临较大的市场压力，同时在政策和技术层面迎来新的发展机遇。

主要观点

储能

1. 政策推动：山东枣庄率先提出分布式光伏储能配置比例要求（15%-30%，时长2-4小时），成为国内首个提出该比例的区域，预计2022年将有更多地区跟进。
2. 经济性考量：山东作为全国峰谷价差较大的省份，配置储能设施具备一定经济优势。
3. 安全性风险：韩国储能电站频繁发生火灾事故，三元锂电池路线安全性受到质疑，下游客户更倾向选择磷酸铁锂电池路线。
4. 投资建议：推荐亿纬锂能、国轩高科、宁德时代、星云股份，关注欣旺达、华自科技、阳光电源、盛弘股份等。

电网

1. 投资力度加大：国家电网2022年计划投资5012亿元，创历史新高。特高压建设作为重点，预计“十四五”期间投资将超预期。
2. 智能电表市场：2021年1-11月国网智能电表招标金额达200亿元，较2020年增长50%。新一轮电表替换周期开启，预计市场将进入景气周期。
3. 节能变压器：根据《变压器能效提升计划》，预计2021-2023年年均需求约57万台，市场规模约114亿元。节能变压器推广将带动铁芯材料需求增长。
4. 投资建议：关注特高压及GIL领域（如国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电）；电网侧储能（如文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气）；智能电表（如炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力）；节能变压器（如云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大）；电网智能监控检修（如杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和）。

新能源发展趋势

1. 风光储氢一体化项目：辽宁朝阳县签约全国首台套300MW压缩空气储能项目，配套风光发电与制氢，推动绿色能源综合发展。
2. 综合智慧能源项目：国家电投阜新发电公司建成首个综合智慧能源项目，采用“自发自用，余电上网”模式，实现绿色用能。
3. 电力调峰辅助服务市场：《华东电力调峰辅助服务市场运营规则》修订，扩大储能电站参与主体，促进可再生能源消纳。

关键信息

• 市场表现：截至2022年1月21日，电力设备及新能源（中信一级）下跌9.31%，落后沪深300 6.05个百分点；储能指数（万得）下跌10.99%。
• PE估值：电力设备及新能源（中信一级）P/E（TTM）为52.5倍，储能指数（万得）为105.4倍。
• 政策支持：国务院印发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，鼓励在交通枢纽及沿线布局光伏和储能设施。
• 补贴政策：广东肇庆对建设光伏、储能项目的企业给予150元/kWh补贴，单个企业最高补贴100万元。
• 行业风险：包括储能降本不及预期、政策支持力度不足、电力交易市场化改革进展缓慢、国家电网投资力度低于预期等。

行业评级

• 行业评级：买入（未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上）。
• 公司评级：采用“买入、增持、中性、减持、卖出、无评级”六级评级体系，以沪深300、中小板指、创业板指、新三板指数及恒生指数为基准。

结论

在新型电力系统建设背景下，储能与电网投资迎来重要发展机遇，但行业仍面临降本、政策支持及市场改革等多重风险。建议关注特高压、智能电表、节能变压器及储能相关企业，把握结构性投资机会。