20240130-天风证券-建筑装饰_央国企行情持续演绎_继续推荐低估值_高股息品种_3页_421kb

建筑装饰行业点评：中特估行情持续演绎

行业评级

投资评级: 强于大市（维持评级）

政策与市场表现

政策面利好强化中特估，国资委首次将市值管理纳入央企负责人业绩考核，并提出高分红及设立资产优化基金。1月23日起，市场迎来强劲反弹，申万建筑装饰板块录得1264%涨幅，超额收益显著。八大建筑央企市值普遍上涨，涨幅普遍高于市场指数。

核心观点

当前央国企估值处历史低位，建议把握估值修复机会。重点沿三大主线布局：

1. 低估值建筑央企蓝筹：中国交建、中国建筑、中国铁建、中国中铁
2. 高股息区域高景气企业：四川路桥、安徽建工
3. 国际工程与出海标的：中材国际、北方国际、中钢国际
4. 细分专业赛道：中粮科工、中国海诚、中铁装配

头部企业估值参考

八大央企估值普跌，中国中铁、中国交建PB分别0.59/0.57，股息率34%/29%。地方国企估值同样处于历史低位区间。

风险提示：基建地产投资超预期下行、国企改革不及预期、保障房进度未达预期等风险。