20151020-中国银河-估值跟踪第37期_主要指数估值水平持续上涨_13页_991kb

估值跟踪第37期总结

核心内容概述

本期估值跟踪报告主要分析了A股主要指数与不同风格指数的估值变化，以及行业估值水平的相对位置和偏离度情况，同时指出估值差与市场情绪之间的关系。报告由首席策略分析师孙建波博士及策略分析师姚祉共同撰写，提供了专业的市场分析和投资建议。

主要指数估值水平持续上涨

• 整体趋势：上周主要指数估值水平全线回升，创业板指涨幅最大，由73.38倍升至76.74倍。
• 指数表现：
  • 上证综指估值仍处于较低区间。
  • 中小板指数估值略高于均值。
  • 深证成指和创业板指数估值远高于均值。
• 历史对比：从2000年和2010年至今的对比来看，主要指数估值水平持续上升，但上证综指仍保持相对低位。

不同风格指数估值全线上涨

• 风格差异：金融股估值仍处于较低水平，成长股估值相对较高。
• 数据支持：
  • 图7和图8分别展示了不同风格指数的PE与PB数据。
  • 图9和图10显示了成长股与价值股的PE变化趋势，成长股估值依然偏高。
  • 图11和图12展示了不同风格股票的PB变化趋势，金融股PB仍处于低位。

行业估值水平比较

（一）行业估值相对位置

• 行业表现：上周所有行业估值均上涨，大部分行业重回第一象限（高估值区域）。
• 高估行业：有色金属、钢铁、轻工、机械、国防军工、计算机等行业高估程度较大。
• 历史对比：
  • 图13和图14分别展示了不同行业当前市盈率与市净率的历史相对位置。
  • 从2000年至今，多个行业估值已明显高于历史平均水平。

（二）行业估值偏离度

• 偏离度分析：从PE和PB的偏离度来看，估值正向偏离度最大，即高估值行业集中在第一象限，低估值行业集中在第三象限。
• 行业动态：国防军工、机械、轻工制造等行业估值大幅上涨，偏离度居高不下。

估值差反应市场情绪有明显回暖

• 估值差定义：估值差是指估值最高行业与最低行业的差值。
• 情绪指标：估值差的持续回升表明市场情绪有明显回暖。
• 数据支持：图16展示了月度行业估值差的变化趋势，显示估值差正在上升。

评级标准

行业评级体系

公司评级体系

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总结

本期报告指出，主要指数与风格指数估值持续上涨，成长股估值仍高于价值股，市场情绪有所回暖。行业估值整体回升，部分行业如有色金属、国防军工等高估程度较大，估值偏离度居高不下。报告提供了详细的评级标准与免责声明，供投资者参考。