20181030-天风证券-健盛集团-603558.SH-业绩符合预期_报表质量显著提升_3页_994kb

报告摘要

健盛集团在2018年前三季度业绩表现符合预期，营业收入和净利润均实现显著增长，报表质量有所提升，经营性现金流大幅改善。公司维持“买入”评级，并给出3-6个月目标价10.20元。

业绩表现：公司2018年前三季度实现营收11.44亿元（+50.39%），归母净利润1.74亿元（+63.66%），扣非净利润1.47亿元（+67.59%），业绩符合市场预期。
季度表现：Q3单季度营收3.88亿元（+28.87%），归母净利润6310万元（+53.77%），盈利能力提升。
毛利率：前三季度整体毛利率28.26%（-0.85pct），Q3毛利率29.91%（+2.46pct），单季度改善明显。
费用率：销售、管理、财务费用率分别下降至3.22%、7.30%、0.38%，费用率降低主要受益于并表及营收规模扩大。
净利率：净利率提升至15.18%（+1.23pct），Q3净利率达16.27%（+2.63pct），受益于越南产能释放及人民币贬值。
经营现金流：经营现金流净额为2.25亿元（+146.54%），主要得益于收益并表及回款加快。
营运效率：存货周转天数减少20.8天，应收账款周转天数减少0.9天，资产减值损失下降至-148.55万元，报表质量显著提升。