20230828-开源证券-新集能源-601918.SH-公司中报点评报告_Q2量价齐升_热值提升_煤电一体化构建盈利稳定_4页_732kb

新集能源（601918）投资分析总结

评级与业绩

• 投资评级：增持（维持）
• 2023上半年业绩：
  • 营收626亿元（+115% YoY），归母净利润131亿元（+155% YoY）
  • 2023Q2营收336亿元（环比+162%），归母净利润71亿元（环比+202%）

煤炭业务表现

• 2023H1原煤产量1124万吨（+31% YoY），商品煤销量1014万吨（+257% YoY）
• 2023Q2原煤产量570万吨（环比+30%），商品煤销量536万吨（环比+120%）
• 上半年吨煤成本下降至330元/吨（YoY -9%），二季度吨煤成本增至336元/吨（QoQ +37%）
• 煤价逆势上涨：Q2商品煤综合售价5434元/吨（环比+14%）

资源优势与战略

• 煤炭储量丰富：矿权内资源储量6239亿吨，深部延伸资源储量2651亿吨
• 煤电一体化：稳步推进杨村煤矿复建，筹备建设上饶电厂（2*1000MW）

财务数据预测

• 2023-2025年预计归母净利润262/286/311亿元（YoY 268%/94%/87%）
• 2025年EPS 120元，对应PE约35倍
• 煤炭产能持续增长，盈利水平提升

风险提示

• 经济恢复不及预期
• 煤价大幅下跌
• 新增产能进度不及预期