20220724-东吴证券-商贸零售行业跟踪周报_重点推荐化妆品_主要公司2022Q2经营数据亮眼_优质国货龙头稳健增长_强者恒强_12页_1mb

商贸零售行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周商贸零售行业周报重点推荐化妆品板块，认为主要公司2022Q2经营数据亮眼，展现出较强的业绩韧性。同时，对其他细分行业如电商、钻石黄金珠宝、免税旅游出行、教育、小家电及超市等进行了分析，并提供了相关投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

化妆品板块表现

• 行业回暖：2022年6月化妆品社零增速回暖至8.10%，受疫后恢复和618大促影响。
• 龙头增长稳健：优质国货品牌在疫情中仍保持增长，行业呈现分化趋势。
• 公司表现：
  • 珀莱雅：2022Q2营收12.7~13.7亿元，同比+25~35%；归母净利润1.3~1.4亿元，同比+15~22%。主品牌在天猫、抖音等平台取得国货第一，彩棠位列天猫彩妆类目第九。
  • 华熙生物：2022H1营收29.36亿元，同比+51.6%；归母净利润4.70亿元，同比+30.5%。功能性护肤业务同比增长75%以上，稳步推进“四轮驱动”战略。
  • 鲁商发展：2022H1化妆品板块收入10.01亿元，同比+61%；原料及添加剂板块收入1.59亿元，同比+11%。颐莲品牌表现强劲，实现高增长目标。

推荐标的

• 化妆品：珀莱雅、贝泰妮、华熙生物
• 培育钻石与珠宝：中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生
• 免税旅游出行：中国中免、上海机场、美兰空港
• 产业互联网：国联股份、密尔克卫、汇通达网络
• 小家电：安克创新、极米科技、科沃斯
• 超市及其他专业连锁：名创优品、永辉超市

行情回顾

• 本周表现：申万商贸零售指数上涨3.23%，美容护理指数上涨3.07%。上证综指微涨1.30%，深证成指下跌0.14%，创业板指下跌0.84%。
• 年初至今：申万商业贸易指数下跌9.49%，美容护理指数下跌4.58%。上证综指下跌10.16%，深证成指下跌16.58%，创业板指下跌17.62%。

细分行业观点

医美化妆品

• 趋势：医美渗透率持续提升，95后和00后接受度高，市场有望扩容。
• 逻辑：渗透率提升、国产率提升、轻医美提升、国产化提升。
• 关注点：防晒剂作为高成长赛道，科思股份被推荐为全球龙头。

电商板块

• 趋势：产业互联网板块增长潜力大，电商渗透率高，但竞争激烈。
• 推荐标的：国联股份、密尔克卫、汇通达网络。

钻石黄金珠宝

• 趋势：培育钻石行业景气，中国在产业链中占据核心地位。
• 推荐标的：中兵红箭、力量钻石、迪阿股份、周大生、周大福。

免税旅游出行

• 趋势：疫情后国内出行复苏，海南离岛免税购物节将推动消费。
• 推荐标的：中国中免、海南机场、美兰空港、上海机场等。

教育板块

• 趋势：职业教育及高校板块政策支持，估值较低。
• 推荐标的：中教控股、希望教育、中国科培、宇华教育、中公教育等。

小家电

• 趋势：品牌化与出海趋势明显，渗透率提升。
• 推荐标的：极米科技、科沃斯、安克创新、石头科技。

超市及其他专业连锁

• 趋势：供应链能力强，疫情后有望复苏。
• 推荐标的：名创优品、永辉超市、家家悦、红旗连锁、波司登、明月镜片。

风险提示

• 疫情反复：可能影响消费复苏和物流效率。
• 终端消费景气度下降：可能拖累行业增长。
• 市场竞争加剧：对品牌和业绩带来压力。

本周发布报告摘要

• 华熙生物：2022H1营收同比+51.6%，扣非净利同比+34.04%，略超市场预期。
• 珀莱雅：2022Q2营收12.7~13.7亿元，同比+25~35%；归母净利润1.3~1.4亿元，同比+15~22%。
• 鲁商发展：2022H1化妆品收入10.01亿元，同比+61%。
• 名创优品：2022H1经调整净利润同比+52%，预计未来三年增长显著。
• 汇通达网络：2022H1经调整利润1.8亿元，同比增长50%，上调目标价至66.91港元。

附：部分公司估值表（更新至2022年7月22日）

总结

化妆品板块表现突出，主要公司2022Q2数据亮眼，国货龙头增长稳健。行业整体呈现回暖趋势，尤其在618大促和疫情后消费复苏背景下。同时，其他细分领域如培育钻石、免税旅游、产业互联网等也有各自的投资机会。建议投资者关注推荐标的，同时警惕疫情反复、市场竞争加剧等风险因素。