20180711-华安证券-有色金属行业周观察_贸易战开始_进本金属价格反弹_13页_1mb

有色金属行业周观察总结

行业评级

• 行业评级：增持

报告日期

• 2018-07-11

核心内容概览

市场表现

• 有色金属（申万）指数上周累计涨跌幅为 0.85%，优于上证综指（-1.47%）和深证成指（-0.32%）。
• 黄金板块上涨 0.44%，表现优于其他子行业。
• 稀土板块跌幅最大，累计下跌 -9.39%。
• 铝板块累计下跌 -7.36%，非金属新材料累计下跌 -6.04%。
• 涨跌幅明显个股：退市吉恩（+22.94%）、西部黄金（+12.15%）、合金投资（+8.66%）涨幅居前；东阳光科（-11.09%）、科创新源（-14.06%）、盛和资源（-17.16%）跌幅明显。

主要观点

• 贸易战影响：美国与全球各地区贸易战的冲击导致工业金属价格回调，但近期出现反弹。
• 铝行业：国内电解铝库存持续下降，支撑铝价；供给侧和环保政策长期有效，预计铝供需将维持紧平衡，进一步的供给侧改革将成为关键。
• 铜行业：基本面良好，铜矿扩产周期接近尾声，叠加我国对废固体进口政策趋严，提升供给收缩预期。
• 新能源原材料：碳酸锂和氢氧化锂价格保持高位，钴、锂需求仍有巨大提升空间，建议关注钴、锂资源类企业。

建议关注的公司

• 铝行业：紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云铝股份
• 钴锂资源类企业：洛阳钼业、华友钴业、天齐锂业、赣锋锂业

宏观及行业动态

宏观经济

• 中国6月财新制造业PMI微降至51.0，连续13个月扩张，但出口订单连续第三个月下降，企业对未来生产的乐观情绪降至2015年11月以来最低。
• 欧元区6月制造业PMI终值降至18个月低位，商业信心恶化。
• 美国6月Markit制造业PMI终值为55.4，好于预期，但新订单流入为7个月以来最慢。
• 美联储6月货币政策会议指出贸易政策不确定性加剧，部分资本支出计划被缩减或推迟。

行业信息

• 菲律宾总统杜特尔特宣布将停止所有采矿活动，以保护环境，此前已多次批评采矿业对环境的影响。
• 智利政府向Codelco注资10亿美元用于升级矿山、应对矿石品位下降。
• Codelco Chuquicamata铜矿工会计划在15天内举行罢工，若谈判失败，停工时间可能超过24小时。
• 必和必拓Escondida铜矿工人罢工可能性加大，工会要求分享利润并加薪。
• 必和必拓预测印度钢铁需求将在2025年翻番至1.7亿吨。
• 印度黄金进口量同比下降约四分之一，卢比贬值是主要因素之一。

金属市场价格表现

美元指数与WTI价格

• 美元指数本周为94.02，周涨跌幅为 -0.88%。
• WTI原油本周价格为7.47美元，周涨跌幅为 +8.10%。

贵金属价格

• SHFE黄金本周价格为273.25元，周涨跌幅为 +0.53%。
• COMEX黄金本周价格为1255.90美元，周涨跌幅为 +1.14%。
• SHFE白银本周价格为3748.00元，周涨跌幅为 +0.08%。
• COMEX白银本周价格为16.07美元，周涨跌幅为 +1.48%。
• NYMEX钯本周价格为948.00美元，周涨跌幅为 +1.46%。
• NYMEX铂本周价格为847.00美元，周涨跌幅为 +4.13%。

基本金属价格

• LME铜本周价格为6,308.50美元，周涨跌幅为 -4.79%。
• SHFE铜本周价格为49,080.00元，周涨跌幅为 -4.57%。
• LME铝本周价格为2,086.50美元，周涨跌幅为 -2.18%。
• SHFE铝本周价格为14,080.00元，周涨跌幅为 -0.42%。
• LME锌本周价格为2,753.00美元，周涨跌幅为 -3.54%。
• SHFE锌本周价格为21,880.00元，周涨跌幅为 -5.69%。
• LME镍本周价格为13,960.00美元，周涨跌幅为 -6.31%。
• SHFE镍本周价格为110,980.00元，周涨跌幅为 -4.70%。
• LME锡本周价格为19,385.00美元，周涨跌幅为 -1.85%。
• SHFE锡本周价格为143,350.00元，周涨跌幅为 -0.57%。

风险提示

• 全球经济及货币政策变化
• 中国经济及政策变化
• 下游行业需求变化

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在 -5% 至 5% 之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数 15% 以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

信息披露

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