20180724-申万宏源-第25批新股申购策略报告_本批建议持续关注捷佳伟创_11页_543kb

2018年7月24日新股申购策略报告总结

核心内容概述

本报告为申万宏源研究发布的第25批新股申购策略报告，主要分析了捷佳伟创和中铝国际两只新股的发行情况、配售方案、市场表现预期以及公司基本面。报告指出，IPO市场在7月加速发行，本周仅安排了捷佳伟创一只询价新股发行，而中铝国际则面临可能的延期发行。

主要观点与关键信息

1. 发行价与募资额分析

• 捷佳伟创：拟募资总额约为11.33亿元，较预披露募资额增长约84.6%，是2018年已发新股中第4只采用5000万元市值门槛的新股。
• 中铝国际：预计募资10.21亿元，较预披露募资额缩水约79.6%，发行价为3.45元，等于其发行前每股净资产，发行PE超过行业，初步预期大概率延期发行。

2. 配售方案分析

• 市值门槛：捷佳伟创采用5000万元市值门槛，中铝国际采用6000万元市值门槛。
• 投资者分类与优配比例：
  • A类（公募养老金社保）：获配占比不低于50%。
  • B类（年金保险）：中铝国际获配占比不低于20%，捷佳伟创预设为10%。
  • C类（其他投资者）：未设定具体比例。
• 绿色通道：
  • 中铝国际对优配、QFII、机构自营和个人投资者不需提交出资方基本信息表。
  • 捷佳伟创对基金、证券、信托、财务、保险、QFII投资者不需提交关联方信息表。

3. 配售比例与收益预期

• 预计配售比例：0.0025% - 0.00325%。
• 所需资金量：
  • 捷佳伟创：1.70 - 2.21万元。
  • 中铝国际：1.79 - 2.32万元。
• AHP模型打分：
  • 捷佳伟创得分2.16，排序第1。
  • 中铝国际得分1.12，排序第2。
• 上市初期涨幅预期：捷佳伟创上涨空间较大，中铝国际上涨空间或有限。

4. 捷佳伟创基本面分析

• 公司定位：国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备供应商。
• 市场地位：
  • 2017年销售收入在中国半导体设备行业十强单位中排名第三。
  • 设备类销售收入占国内太阳能电池设备销售收入的29.66%，占国内半导体设备出口交货值的37.74%。
• 财务表现：
  • 2015-2017年新签设备订单分别为7.36亿元、24.32亿元和23.31亿元。
  • 营业收入复合增长率达88.51%。
  • 主营业务毛利率分别为33.05%、37.42%和39.39%，呈增长趋势。
• 技术优势：研发实力较强，多项技术处于国际先进水平，2017年研发费用占比显著提升。
• 主要风险：下游需求下降、客户集中度高、汇率及外贸环境波动。

5. 中铝国际基本面分析

• 公司定位：国内唯一一家专门从事有色金属材料加工设计及咨询业务的大型综合设计研究单位。
• 市场地位：
  • 在有色金属工程设计及承包业务中市场占有率约70%。
  • 在“全球工程设计公司150强”、“国际工程设计公司225强”、“全球工程承包商250强”中均位列中国有色金属工程施工领域第1名。
• 业务结构：涵盖设计、工程建设、装备制造三大业务板块，实现协同效应。
• 募集资金用途：
  • 用于并购工程技术、工程建设类企业，向产业链上下游延伸。
  • 推进海外发展战略，涉足民建市政类业务，开展PPP项目。
• 可比公司：东华科技、苏交科、中色股份等。
• 主要风险：经营活动现金流与净利润差异较大，存货规模较大，占总资产比例较高。

申购策略建议

• 公募养老金社保类配售对象：建议优先申购捷佳伟创。
• 年金保险类配售对象：建议优先申购中铝国际。
• 其他配售对象：建议优先申购捷佳伟创。

附录亮点

• 捷佳伟创：
  • 产品线覆盖太阳能电池生产关键流程设备及配套自动化设备。
  • 拟募资额增长显著，反映市场对其未来增长的看好。
  • 产品应用于国内外知名太阳能电池制造企业，市场占有率高。
• 中铝国际：
  • 业务范围广泛，提供有色金属产业链全方位服务。
  • 募资用于并购及拓展海外市场，提升综合竞争力。

总结

本报告聚焦于捷佳伟创和中铝国际两只新股的发行与申购策略，指出捷佳伟创因募资额增长显著、AHP模型得分高、技术领先、市场占有率大，具有较高的投资潜力。中铝国际则因发行价与每股净资产持平、PE较高、可能延期发行，上涨空间有限。投资者可根据自身类型选择优先申购标的，同时需关注相关风险因素。