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工业硅市场周报总结（2024年06月30日）

核心内容概述

本周工业硅市场整体表现疲软，价格持续回落，现货市场报价均有所下跌。期货盘面在周初大幅回落后，周五收于11420元/吨，显示出市场对后市的悲观预期。工业硅价格走势受供需基本面影响，供给端持续增长，而需求端疲软，导致库存累库幅度较往年更深。

主要观点

1. 价格走势

• 本周盘面大幅回落，周五收于11420元/吨。
• 现货价格下跌，具体表现为：
  • 上海有色网昆交Si4210报价13500元/吨（周环比-100）
  • 天津通氧Si5530报价12600元/吨（环比-300）
  • 天津99硅报价12650元/吨（环比-300）
• 周内硅粉招标价再次下跌，对工业硅价格形成下行压力。

2. 供给端分析

• 西南地区：进入丰水期，开工率持续上升，四川已达80%，云南约60%，后续仍有复产空间。
• 新疆地区：凭借低成本优势，开工率保持高位，预计7月仍将继续维持高开工。
• 整体产量：周产环比增加，库存持续累库，累库幅度较往年更深。
• 成本因素：当前盘面价格仍高于西南丰水期成本线，但部分西南硅厂已提前锁定利润，可能在后期出现边际减产。

3. 需求端分析

• 多晶硅端（占比42%）：
  • 硅料价格持续低迷，部分硅料厂减产，少数技改完成的厂开始复产。
  • 硅料库存再次累库，对工业硅需求支撑有限。
  • 6月排产约15万吨，7月预计回升至15.5万吨。
  • 硅片环节库存去化，部分企业有挺价意愿，但终端消费支撑不足。
• 有机硅端（占比24%）：
  • 本周产量提升，库存小幅累库。
  • 新增产能释放，但国内消费未明显修复，涨价空间有限。
  • 企业维持周度刚需采购，对工业硅需求有限。
• 铝合金端（占比16%）：
  • 主流铝合金厂维持刚需采购，价格未有明显起色。
  • 铝合金进入传统消费淡季，部分企业出现减产。
• 出口市场（占比13%）：
  • 出口订单量减少，贸易商接单风险增加。
  • 5月出口超预期主要受海运费上涨影响，6月出口持续弱势。

关键信息

1. 库存情况

• 社会库存、仓单库存、厂库库存均呈累库趋势。
• 与往年相比，累库幅度更深，反映市场供需失衡。

2. 未来展望

• 短期：供需双增，但供给增量显著高于需求，价格维持弱势。
• 中期：7月供给仍将进一步增加，光伏终端消费季节性回落，欧洲市场对组件进口需求减弱，传导至硅料端需求不足。
• 期货仓单：库存持续增加，预计8月起仓单矛盾可能爆发。

3. 操作建议

• 单边：建议逢高布空，下周运行区间或在11100-11800元/吨。
• 跨期：继续持有Si2411/Si2412合约反套，三季度价差或走阔至3000元/吨甚至更高。
• 套保：推荐上游卖出套保为主。

4. 风险提示

• 西南硅厂超预期减产
• 有机硅消费持续超预期修复
• 光伏终端消费超预期

行业数据支持

• 价格数据：表1展示了工业硅主流消费地及主要港口成交价，显示价格持续走低。
• 开工率与产量：图3、图4表明工业硅开工率和产量呈季节性上升趋势，但需求端未同步增长。
• 利润测算：图5、图6、图21、图30等图示显示西南与新疆硅厂利润空间有限，有机硅和铝合金端亦面临利润压缩。
• 出口数据：图7、图22、图23等图示反映出口市场疲软，部分企业订单减少，贸易商风险增加。

总结

本周工业硅市场呈现弱势格局，价格持续回落，主要受供给端持续增加、需求端疲软影响。西南地区进入丰水期，开工率提升，新疆地区凭借低成本优势亦保持高开工，导致整体供给增加。而下游多晶硅、有机硅、铝合金及出口市场均未形成有效需求支撑，库存持续累库，市场情绪偏空。预计未来工业硅价格仍将承压，建议投资者关注逢高布空策略，同时留意期货仓单矛盾可能带来的波动。