20250324-五矿期货-钢材_政策提振有限_成材需求承压_4页_389kb

钢材行业专题报告总结

核心内容概述

2025年两会工作报告对钢材行业的影响主要体现在政策端对制造业和房地产的双重作用上。尽管政策层面表达了对经济发展的支持，但对成材需求的实际提振效果有限。报告强调了“两重”（重大项目和重点领域）和“两新”（新型基础设施和新型城镇化）的推进，旨在带动设备购置投资和高端钢材需求，同时通过“以旧换新”政策刺激家电、机械、汽车等制造业的发展。然而，房地产行业仍处于去库存阶段，政策更多聚焦于库存改善，而非直接拉动新开工面积和地产耗钢量。

主要观点分析

政策支持与制造业需求

• “两重”与“两新”政策：两会提出“扎实推进‘两重’建设，加力支持‘两新’工作”，为制造业发展提供政策支持。
• 设备购置投资增长：预计设备购置投资增长15.7%，将带动热轧卷板、冷轧卷板、中厚板等高端钢材需求。
• 家电行业复苏：家电类商品零售额增长12.3%，显示行业复苏迹象，进一步支撑钢材需求。
• “以旧换新”政策：政策加码将推动家电、机械、汽车等领域钢材消费量增长。

房地产政策与钢材需求

• 稳楼市基调延续：地产政策仍以稳定市场和去库存为主，未明显刺激新开工面积。
• 去库存仍是重点：房地产销售面积降幅收窄至-5.1%，但库存压力仍大，库销比处于十年高位。
• 新开工面积收缩严重：房屋新开工面积同比下降29.6%，导致地产端耗钢量持续承压。
• 政策托底效果有限：尽管政策对房地产态度积极，但对钢材需求的边际影响较小。

关键信息汇总

宏观经济政策要点

房地产与钢材需求传导路径

• 房地产去库存 → 房价企稳 → 房企拿地意愿增加 → 新开工面积增加 → 成材需求回升
• 当前房地产库销比处于十年内最高点，但新开工面积持续收缩，导致地产端钢材需求疲软。

制造业与钢材需求

• “两新”政策将推动高端钢材需求增长，尤其是热轧卷板、冷轧卷板、中厚板等。
• 制造业设备购置投资增长预期为15.7%，但难以弥补地产端的耗钢量下降。

总体结论

• 政策托底决心明显：政府工作报告强调政策的及时性和前瞻性，旨在营造积极的社会预期。
• 成材需求承压：尽管政策对制造业和消费有一定支撑，但整体钢材需求仍面临下行压力。
• 未来趋势：钢材需求疲软的主基调难以逆转，需关注政策对高端钢材需求的拉动效应。

图表说明（摘要）

• 图1：房地产销售面积与抵押补充贷款趋势，反映房地产市场动态。
• 图2：商品房待售面积，显示库存压力。
• 图3：房屋库销比，反映市场供需状况。
• 图4：房屋新开工面积变化，显示制造业与地产端耗钢量的关联。

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