20210829-安信证券-投资策略定期报告_宁组合+中小盘仍是主线_配周期首选新能源的周期_19页_2mb

投资总结

核心内容

当前市场环境下，资产荒已成为最大现实，结构牛继续。我们认为未来半年到一年，中国货币政策宽松程度有望超预期，因此在股市中寻找结构性机会是理性选择。市场调整是机会，宁组合+中小盘仍是核心配置主线。新能源上游周期品如锂、工业硅、纯碱、氟等，因其高景气需求和碳中和带来的供给约束，成为配置周期股的首选。

主要观点

• 市场反弹：近期主要股指均出现明显反弹，表明市场情绪有所回暖。
• 资产荒背景：资产荒背景下，结构性机会更值得挖掘，而非全面复苏。
• 宁组合与中小盘：宁组合（新能源汽车、光伏等）和中小盘（如专精特新组合）依然是投资主线，因其基本面和政策支持较强。
• 周期股配置逻辑：周期股配置需关注新能源需求带来的高景气，以及碳中和政策对供给的约束，尤其上游周期品具备更强的配置价值。
• 行业分化：部分行业如消费、医药因基本面或政策担忧，配置难度较大，而金融地产虽可阶段补涨，但长期逻辑不足。

关键信息

行业表现

• 表现较好行业：采掘、有色金属、电气设备、钢铁、化工等。
• 表现靠后行业：家用电器、通信、房地产、银行、农林牧渔等。

中报业绩亮点

• 整体盈利：A股中报年化利润增速提升，中小盘成长板块基本面占优。
• 高景气行业：新能源汽车链条、半导体链条、光伏设备链条、军工行业等表现强劲。
• 具体行业数据：
  • 有色金属：2021H1归母净利润同比增速181.51%，Q2增速158.81%。
  • 钢铁：2021H1归母净利润同比增速216.15%，Q2增速209.03%。
  • 化工：2021H1归母净利润同比增速155.40%，Q2增速107.17%。
  • 采掘：2021H1归母净利润同比增速974.69%，Q2增速675.26%。
  • 电子：2021H1归母净利润同比增速70.80%，Q2增速47.33%。
  • 计算机：2021H1归母净利润同比增速17.33%，Q2增速-27.05%。
  • 医药：2021H1归母净利润同比增速24.89%，Q2增速6.23%。

市场特征

• 交易热度回落：本周市场交易热度小幅回落，但仍处于相对高位。
• 换手率：主要指数换手率多数处于较高分位数，显示市场活跃度依然不低。
• 北上资金：本周北上资金净流入180.0亿元，显示外资对A股的持续关注。

行业关注

• 重点行业：新能源（新能源汽车、光伏）、化工、有色、军工、半导体等。
• 主题方向：专精特新“小巨人”、新基建等。

风险提示

• 政策不确定性：部分行业政策可能面临不确定性。
• 疫情反弹：疫情可能超预期反弹，影响市场表现。
• 通胀压力：通胀可能超预期，对市场造成冲击。

专精特新“小巨人”精选组合

• 环保公用：大元泵业（603757.SH）
• 机械：星球石墨（688633.SH）、弘亚数控（002833.SZ）
• 化工：壹石通（688733.SH）、光威复材（300699.SZ）、中简科技（300777.SZ）
• 电子：至纯科技（603690.SH）、芯源微（688037.SH）
• 电新：恩捷股份（002812.SZ）、新宙邦（300037.SZ）、中科电气（300035.SZ）、金博股份（688598.SH）、德方纳米（300769.SZ）、伟创电气（688698.SH）
• 计算机：锐明技术（002970.SZ）、运达科技（300440.SZ）
• 医药：爱博医疗（688050.SH）、皓元医药（688131.SH）
• 军工：睿创微纳（688002.SH）、新雷能（300593.SZ）
• 通信：星网锐捷（002396.SZ）、广和通（300638.SZ）、新易盛（300502.SZ）
• 汽车：科博达（603786.SH）

总结

在当前经济和政策环境下，资产荒和结构牛成为投资主线。宁组合+中小盘依然是核心配置方向，而新能源上游周期品则因高景气需求和供给约束成为配置周期股的首选。市场交易热度虽有回落，但仍处高位，专精特新“小巨人”和新基建等主题方向值得关注。投资者应关注新能源、化工、有色、军工、半导体等重点行业，同时注意政策不确定性、疫情反弹、通胀压力等风险因素。